ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[21.03.2008] ИБ Траст

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Тихие предпраздничные торги
• Сегодня западные рынки закрыты в канун католической Пасхи

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Инвесторы заняли выжидательную позицию
• Лебедянский – лучше рынка
• Перекрестное финансирование – недосказанность остается
• Пополнения в Ломбардном списке

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки остаются низкими

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Компания PepsiCo купила ОАО «Лебедянский»
• Евраз собирается продолжать делать покупки. Северсталь покупает Sparrows Point
• КрасЭйр задолжал ИФК
• Baring Vostok покупает долю в ЛенСпецСМУ

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать облигации казахского банка «ЦентрКредит». Корейский банк Kookmin собирается купить 30% в капитале банка. Справедливый спред к ATF – 100-150 бп
• Покупать еврооблигации TNK 17 и TNK 18. Спред к кривой ЛУКОЙЛа не должен превышать 30-50 бп
• Покупать дешевые банковские выпуски: Tatfond 10, Center-Invest 09, TransСap 10, Alfa Bank 12 и Transcredit 10
• Покупать бумаги из числа тех, которые дают наибольший спред к ставке РЕПО ЦБ и при этом имеют не слишком большую дюрацию – выпуски УРСА Банка, ХКФБ
• Покупать облигации ТГК-10-2, TГК-6: «защитная» дюрация, привлекательная доходность, эмитенты выпусков интересны для стратегических инвесторов
• Покупать короткие бумаги ВБД-3 и НКНХ-4, эмитенты которых имеют доступ к рынку синдицированных кредитов, что снижает предложение новых облигаций. Кроме того, эти бумаги включены в список РЕПО ЦБ
• Покупать облигации Сатурн НПО-2 и МиГ-2: объявленные ставки купонов (12.50% и 12.00% годовых соответственно до новых годовых оферт) выглядят привлекательно