ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Мировые рынки ждут итогов заседания FOMC
• Инфляция во главе угла, но ЕМ могут не пострадать
• Спрос на длинные бумаги вернулся, рост может продолжиться

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рынок продолжает удивлять, причина – продажи валюты
• Пока лучше соблюдать осторожность
• ТМК-2 интересен после изменения купона

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Все рубли от продажи валюты накануне ушли в бюджет

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Газпром и ТНК-BP: купить или не купить?
• Восточный экспресс: кредитный комментарий
• Intesa остается стратегическим партером Укрсоцбанка

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать CLN Irkut. После повышения на 3 ступени рейтинг от Moody`s на ступень выше, чем у АЛРОСЫ. Справедливый спред к Alrosa – 50-60 бп
• Покупать Locko Bank 10. Эмитент переплачивает за скромный размер банка и неизвестность рынку. «Справедливая» доходность выпуска не превышает 9.50%
• Покупать облигации Alfa bank Ukraine 09. Выпуск торгуется с премией к Alfa Bank 09 выше 100 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, – 75 бп
• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH 15 составляет около 50 бп
• Покупать ЦУН-2: премия к Миракс-1 около 60 бп при аналогичном рейтинге
• «Золотая» идея - Хайленд Голд. Облигации торгуются на уровне YTM 13.62%. Потенциал снижения доходности – 250-300 бп
• Покупать облигации УМПО и Сатурн-2: потенциал сужения спредов к ОФЗ до 230-240 бп в результате создания объединенного авиадвигателестроительного холдинга Рособоронэкспортом и Системой
• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 около 80-90 бп, тогда как справедливый - не более 50 бп
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области. Покупать облигации МОИТК с целевым ориентиром 8.50% годовых

СЕГОДНЯ

• Состоится размещение облигаций КБ Восточный экспресс
• Будет опубликован протокол заседания Банка Англии
• Второй день заседания FOMC, решение по ставкам
• Публикуется отчетность МТС по US GAAP за 2006 г.