Спрэд-монитор рублевого рынка облигаций

•  Выпуск Газпром-8 остается одним из самых привлекательных на кривой доходности эмитента как с точки зрения спрэдов к ОФЗ, так и относительно еврооблигаций компании. Валютные обязательства Газпрома в последнее время демонстрируют динамику лучше рынка, тогда как спрос на рублевые инструменты сдерживается неопределенностью ситуации с ликвидностью

•  Спрэд выпуска ЛУКОЙЛ-4 к ОФЗ увеличился почти до 100 б. п.

•  Длинные инструменты РЖД за последние дни расширили спрэды к ОФЗ на 10-15 б. п.

•  Спрэды облигаций ФСК также расширяются. Из них самыми интересными мы считаем выпуски ФСК-2 и ФСК-4

•  Из долговых обязательств энергетических компаний наиболее привлекательно с точки зрения спрэдов к ОФЗ смотрятся облигации ОГК-5. В последнюю неделю в этом выпуске наблюдались высокие торговые обороты

•  Объем торгов в сегменте облигаций телекоммуникационных компаний существенно снизился в последние дни. Динамику лучше рынка продемонстрировали облигации ЦентрТелекома

•  Выпуски Мечел-2, ТМК-3 и ЧТПЗ-1 продолжают сокращать спрэды к ОФЗ

•  Спрэд выпуска ЮНИМИЛК-1 к ОФЗ стабилизировался на уровне 350 б. п. На наш взгляд, сохраняется потенциал его сужения на 50-60 б. п.

•  Спрэды облигаций розничных сетей к ОФЗ в целом продолжают расширяться. На фоне предстоящих размещений под давлением в ближайшие дни могут оказаться котировки облигаций Магнита и Пятерочки. Самыми перспективными выпусками в этом сегменте рынка мы считаем Карусель Финанс-1, Виктория Финанс-1 и Виктория Финанс-2

•  Облигации Москвы сохраняют узкий спрэд к ОФЗ в отсутствие перспективы предложения новых долговых обязательств Москвы

•  Выпуск Казань-3 с начала месяца расширил спрэды к ОФЗ, предоставляя неплохую возможность для открытия длинных позиций

•  Мы также рекомендуем воспользоваться расширением спрэдов облигаций АИЖК для наращивания длинных позиций в этих выпусках. Потенциал сужения спрэдов АИЖК связан с возможностью скорого присвоения кредитного рейтинга эмитенту

•  Спрэд выпуска РСХБ-2 незначительно увеличился после распространения информации о возможной приватизации банка. Отметим, что РСХБ-2 предлагает одну из самых больших премий к валютным облигациям этого эмитента

•  Спрэды между рублевыми и валютными суверенными облигациями на длинном участке кривой доходности находятся на максимальных за последние месяцы уровнях

•  Уникальная ситуация сложилась с облигациями Банка Союз: доходность внутренних обязательств банка почти на 100 б. п. ниже доходности его еврооблигаций. Это произошло из-за вхождения выпуска Банк Союз-1 в котировальный список ММВБ первого уровня, где наблюдается дефицит инструментов, и перспективы включения в этот список облигаций Банк Союз-2. Мы рекомендуем инвесторам по возможности заменять рублевые обязательства этого эмитента валютными