Rambler's Top100
 

Банк Спурт: Ежедневный обзор финансовых рынков


[21.03.2006]  Банк Спурт    pdf  Полная версия
ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок
В среду курс доллара на торгах ТОМ составил 27,6575 руб. (-3 коп.) Объем торгов на ТОМ был равен $0,66 млрд., ТОD - $0,7 млрд. Курс евро расчетами ТОМ на внутреннем рынке – 33,69 руб. (-1 коп.). Оборот на торгах европейской валютой ТОМ был равен €10,7 млн., ТОD – €8,7 млн. На внутреннем валютном рынке, как и на FOREX, курс американской валюты изменился незначительно. В течение дня USD/RUR находился в коридоре 27,64- 27,67 руб., волатильность была невысокой. Объем торгов оказался очень скромным, видимо, потоки ликвидности в этот день были спланированы кредитными организациями так хорошо, что дополнительной продажи долларов для уплаты НДС не потребовалось. Низкой торговой активности есть и другое объяснение – реакция игроков на словесные интервенции руководства Банка России на прошлой неделе (см. обзор от 20.03).

Мы считаем, что сегодня активность на валютном рынке также будет тоже низкой. Курс доллара по итогам дня, скорее всего, чуть вырастет. На мировом валютном рынке курс доллара в европейскую ТС оставался против евро около отметки 1,215. Макростатистический фон был бедным, поэтому рынок сосредоточился на ожидании выступления Б. Бернанке. Речь главы ФРС способствовала небольшому падению курса евро против доллара. Сегодня курс евро-доллар, вероятно, снизится до отметки 1,21.

Денежный рынок Уровень остатков средств на корсчетах и депозитах снизился на 66 млрд. руб. до 436,3 млрд. руб. вследствие уплаты банками НДС. Сальдо операций с банковским сектором сегодня на утро составило 13,1 млрд. руб. У банков есть теперь неделя, чтобы подготовиться к следующим налоговым платежам: акцизам и НДПИ в понедельник. Мы предполагаем, что уровень банковской ликвидности подрастет к этому времени на 20-30 млрд. руб. Вчера ставки на денежном рынке подросли - до 2-3% и сегодня они, скорее всего, снизятся до 1-2% годовых.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ


Казначейские облигации
Доходности на американском рынке почти не изменились. Ставки двух- и десятилетней нот вновь сравнялись – 4,65%. Ключевым событием стало выступление Главы ФРС Бена Бернанке по поводу долгосрочных процентных ставок и их влияния на денежно-кредитную политику. Бернанке признался, что у него нет однозначного объяснения причин возникновения «головоломки» низких долгосрочных ставок, также как и не ясно их влияние на денежно-кредитную политику. Поэтому для принятия дальнейших решений по базовой ставке необходимо не зацикливаться на поведении рынка, а искать ответы среди широкого спектра экономических показателей. Сегодня публикуются данные по инфляции производителей и ставки могут немного подрасти в рамках консолидации.

Российские еврооблигации
Российские евробонды торгуются на стабильных уровнях. Спрэды между корпоративными и суверенными долгами сокращаются. Rus30 консолидируетсяоколо отметки 111% от номинала, спрэд к UST10 остается выше 110 б.п. Сегодня ситуация не изменится.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации
Цены на рынке государственного долга в понедельник практически не изменились. Рыночная активность была очень невысокой. Оборот составил всего 264 млн. руб., сумма средств в торговой системе – 5 367,5 млн. руб. Лидерами по динамике стали облигации ОФЗ 25059 (-0,25 п.п., оборот 2,8 млн. руб., доходность - 6,55%,) и ОФЗ 46014 (+0,15 п.п., оборот 33 млн. руб., доходность - 6,75%). Лидером по обороту стала ОФЗ 46017 (+0,09 п.п., оборот 65,9 млн. руб., доходность - 6,76%). Сегодня цены на рынке госдолга, вероятно, стабилизируются. Уровень банковской ликвидности вчера снизился, также как и еврооблигации, однако, рынок склонен игнорировать незначительные колебания евробондов, падение же уровня банковской ликвидности прогнозировалось, поэтому игроки успели к нему подготовиться. Сегодня мы ждем нейтральную динамику цен на рынке госдолга. Наши рекомендации: покупать ОФЗ 26198, 46014 и 46020.

Корпоративные и региональные долги
20.03.06 на российском долговом рынке ценовая динамика была разнонаправленной. Региональные облигации изменялись в пределах +/- 0,1 п.п., корпоративные облигации +/- 0,15 п.п. Торговая активность была небольшой даже для понедельника. Объем торгов составил 3 683 млн. руб. (9 540 млн. руб. в пятницу). Оборот РЕПО был равен 5 524 млн. руб. (5 405 млн. руб. днем ранее). Лидерами по оборотам стали ИркОбл31-2 (-0,1 п.п., оборот 60,7 млн. руб., доходность - 7,49%) и УралВагЗФ-2 (+0,02 п.п., оборот 83,8 млн. руб., доходность - 9,33%).

Вчера обороты в бирже были очень небольшими из-за сочетания нескольких факторов. Во-первых, понедельник традиционно считается днем низкой торговой активности. Во-вторых, вчера кредитные организации уплачивали НДС, и свободной ликвидности у них было немного. В-третьих, игроки старались не совершать крупные торговые операции в преддверии выступления главы ФРС Б. Бернанке. На фоне невысокой активности вольготно себя чувствовали спекулянты, которые имели возможность свободно делать сделки на несколько пунктов ниже рынка. От их действий «пострадали» облигации Газпром-4 (-0,48 п.п., 2 сделки), УрСИ-4 (-0,23 п.п., 2 сделки), КОМИ-6 (-0,61 п.п., 3 сделки). Сегодня мы ждем нейтральную динамику цен на рынке рублевых долгов. Основания - те же, что и на рынке госдолга. 21.03.06 запланировано начало размещения облигаций УрСИ-7. Срок обращения - 6 лет, объем эмиссии - 3 млрд. руб. Предусмотрена трехлетняя оферта. Мы оцениваем справедливую доходность облигаций к оферте на уровне 8,5% годовых.

Результат «лучше рынка» могут показать облигации ЯрОбл-5, Мос.обл-4, 5, АИЖК-4, 5, 6, ЮТК-2, 4, СибТлк-4, УрСИ-5, УрСИ сер-6, ВлгТлк-2, 3, РЖД-6, 7.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: