Главные новости

Россия

Дефицит бюджета РФ в 2010 г. составил 1,8 трлн. руб. или 3,9% от ВВП – нейтрально.

По оценкам Минэкономразвития инфляция в январе составит 2,1-2,3%. Более высокие темпы роста инфляции в этом году по сравнению с 2009 годом связаны как сростом тарифов на ЖКХ и ГСМ, так продолжением влияния засухи лета 2010 года. Рост темпов инфляции оказывает давление на Банк России по повышению ставки рефинансирования – негативно.

Золотовалютные резервы в декабре снизились на $3,2 млрд. до $477,5 млрд. – нейтрально.

Вероятность того что в 2011 году агентство Fith повысит суверенный рейтинг России высока, если экономика продолжит расти, а дефицит бюджета и инфляция останутся под контролем. Об этом сообщил аналитик агентства - позитивно.

США

Количество первичных обращений за пособиями по безработице за неделю сократилось до 404 тыс. против 445 тыс. неделей назад - позитивно.

Продажи домов на вторичном рынке в декабре выросли на 12,3% и составили 5,28 млн. шт. В ноябре аналогичный показатель составил 4,68 млн. - позитивно.

Запасы нефти по данным Министерства энергетики США выросли за неделю до 2,62 млн. баррелей – негативно.

Еврозона

Индекс цен производителей в декабре в Германии вырос на 0,7%, против роста в ноябре на 0,2%. Относительно декабря 2009 года цены выросли на 5,3% - позитивно.

Рынки

Цена на нефть марки Brent в четверг упала на 1,61% на фоне информации о резком росте запасов нефти за неделю. Стоимость барреля на закрытии опустилась до $96,58.

Американские рынки акций закончили день незначительным снижением. S&P 500 потерял 0,13%; значение индекса Dow Jones практически не изменилось.

Коррекция на рынке нефти привела к падению российских индексов. ММВБ снизился на 1,73% и закрылся на отметке 1734 пункта. Индекс РТС упал на 1,70%; уровень закрытия – 1869 пунктов.

Новости эмитентов

Чистая прибыль Промсвязьбанка в 2010 году составила 475,90 млн. руб. В 2009 году банк получил убыток в размере 1 773 млн. руб. Общий рост прибыли по итогам 2010 года был достигнут за счет 4 квартала 2010 года, в котором прибыль банка составила 3 215 млрд. рублей, в то время как за первый квартал банк получил убыток в размере 2 800 млн. руб.

Рейтинговой агентство Standard & Poor’s оставило рейтинг Вымпелкома ВВ+ на пересмотре с возможностью снижения, говорится в сообщении агентства.

Российские еврооблигации

Негативный внешний фон привел к существенной рыночной коррекции в российских еврооблигациях. Сказалась и падающая нефть, и непрекращающийся рост доходности treasures. Выпуск Россия-30 снизился на 0,5% и закрылся на отметке 115,40% от номинала, YTM – 4,76%. Доходность UST-10 взлетела вчера на 11 б.п. Сказались хорошие данные по рынку жилья и труда в США. Спрэд между выпусками Россия-30 и UST-10 составил 139 б.п.

Рынок корпоративных долгов в среднем снизился на 0,2%. Лидерами падения оказались выпуски Вымпелкома, Евраза, Лукойла и ВЭБа. Вымпелком-18 потерял 1,17%, Вымпелком-16 – 0,92%. После бурного роста в предыдущие дни Евраз-18 снизился на 0,63%. ВЭБ-20,25 потеряли по 0,43%, Газпрома-22,34 снизились на 0,37%.

На утро пятницы на рынках сложился положительный внешний фон. Нефть сорта Brent растет на 0,38% и торгуется на уровнях 96,95$/баррель. Доходность treasures снижается на 2 б.п. Выпуск Россия-30 растет на полпроцента. Сегодня ожидаем отскок в российских бумагах после вчерашнего падения.

Вчера состоялось размещение еврооблигаций ТМК. Объем займа составил $500 млн., ставка купона 7,75% годовых. По нашему мнению эмитент предложил хорошую премию к вторичному рынку в районе 30 б.п. по доходности. Выпуск может быть интересен для покупки на вторичном рынке.

Еврооблигации зарубежных стран

Вчерашний рыночный негатив привел к снижению большинства выпусков еврооблигаций зарубежных стран. В частности, суверенные выпуски Украины в среднем потеряли в районе 0,20%. Выпуск Украина-20 снизился на 0,27%, YTM – 7,04%. Ликвидный выпуск НафтоГаз Украины-14 потерял 0,27%%, YTM – 6,44%.
Выпуск Беларусь-15 упал на 0,1%, YTM – 7,98%.

Вчера вышел на вторичный рынок новый выпуск Белоруссии с погашением в 2018 году. Пока он торговался по цене 99,8-99,9% от номинала. Мы полагаем, что это явление временное и выпуск имеет значительный потенциал для роста цены, так как был предложен рынку со значительной премией.

Европейские еврооблигации торговались разнонаправлено. Суверенные еврооблигации «проблемных» стран Европы закончили день в «плюсе», в отличие от большинства выпусков других стран. Возможно, сказалась новость о том, что Испания планирует влить в свою банковскую систему до 30 млрд. евро с целью повысить ее финансовую устойчивость и успокоить инвесторов касательно возможного повторения ирландского сценария в Испании. Испания-20 вырос на 0,25%, YTM – 5,29%. Португалия-20 прибавил на 1,18% YTM – 6,57%. Ирландия-20, несмотря на политическую нестабильность в настоящий момент в Ирландии, вырос на 0,7%, YTM – 8,45%. Другие долговые бумаги Европы закончили день падением. В частности, Турция-20 снизился на 0,36%, YTM – 4,98%.

В «красной» зоне вчера завершились торги и в еврооблигациях стран Юго-Восточной Азии. Выпуск Корея-19 снизился на 1,14%, YTM – 4,30%, Филиппины-20 потерял 0,79%, YTM – 4,52%.

Евробонды стран Латинской Америки двигались в унисон с остальными рынками. Бразилия-20 снизился на 0,08%, YTM – 4,19%. Венесуэла-20 потерял 1,86%, YTM – 13,43%. Мексика-20 снизился на 0,76, YTM – 4,38%.

Полагаем, что вчерашняя коррекция носит технический характер. В начале года долговые рынки, особенно развивающиеся, значительно выросли относительно конца предыдущего года. В начале этой недели мы наблюдали на рынках некоторую консолидацию, а затем коррекцию. Тем не менее, мы сохраняем позитивный настрой относительно долгового рынка в среднесрочной перспективе.

Торговые идеи на рынке евробондов

После значительного роста цен на еврооблигации Украины, спрэд между выпусками Беларусь-15-Украина-15 расширился до максимума в 210 б.п., в то время как его среднее значение составляло всего 135 б.п. Рекомендуем к покупке выпуск Беларусь-15 с возможным снижением доходности на 60-70 б.п.

После выхода нового выпуска Белоруссия-18 рекомендуем его к покупке. Рынку была предложена щедрая премия в районе 40-50 б.п. по доходности. Полагаем, что в краткосрочной перспективе эта премия исчезнет.

Мы выделяем еврооблигации ЗАО ССМО «ЛенСпецСМУ». Сейчас доходность бумаг составляет 9,61%, против доходности в 9,75% при размещении. Полагаем, что в выпуске по-прежнему существует потенциал снижения доходности порядка 30-40 б.п.

Среди впусков нефтяного сектора, мы обращаем внимание на ТНК-BP-20, который имеет спрэд к кривой ТНК в районе 20 б.п.

Интересно выглядят «длинные» выпуски Лукойла, которые сейчас представляют премию к Газпрому в районе 20 б.п. по доходности. Ранее кривая выпусков Лукойла лежала на кривой выпусков Газпрома. Боле того, на коротком участке кривой, это положение соблюдается и сейчас. Видим потенциал снижения в 20 б.п. по доходности для выпусков Лукйол-19,20,22.

Также инвестиционно интересен выпуск Евраз-18. Сейчас спрэд между Евраз-18 и Северсталь17 составляет 28 б.п. Финансовое состояние обоих - продолжает улучшаться. До кризиса выпуски Евраза и Северстали торговались на одном уровне. Полагаем, что на горизонте полгода существующий спрэд исчезнет.

После выхода на «вторичку» нового выпуска ТМК-18 рекомендуем его покупать. Как нам кажется, евробонд разместили с премией в районе 30 б.п. от его справедливой доходности.

Среди банковских облигаций мы рекомендуем обратить внимание на выпуск ВТБ-15 (Z-спрэд остается самым широким среди долларовых выпусков ВТБ) Газпромбанк-14 (неоправданно высокий спрэд относительно собственной кривой) и Промсвязьбанк-15 (спрэд к собственной кривой и к кривой Номос-банка).