ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Инаугурация не помогла

• Treasuries не реагируют на бегство в качество, связь доллар-UST может измениться

• Короткие евробонды продолжают покупать, но лавочку уже пора прикрывать

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Дефицит ликвидности подморозил активность

• Остановка девальвации?

• Мнимая оферта

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Вчера Банк России покупал доллары – около US$2.0-2.5 млрд. и «раздавал» рубли на валютных свопах

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Норникель сокращает инвестпрограмму и продает часть активов

• Компания МТС привлекла новый валютный кредит на сумму EUR300 млн.

• ГАЗ не выплатил дивиденды за 2007 год в полном объеме

• Fitch понижает рейтинг группе ЛСР

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Когда рубль дешевеет столь быстро, никакие рублевые облигации не могут быть интересны. Вложения даже в наличную валюту гораздо выгоднее. Тем не менее, с покупкой еврооблигаций мы советуем сохранять осторожность, так как цены, особенно на короткие выпуски, сейчас изрядно выросли, и мы опасаемся, что если появится повод, рынок может существенно откорректироваться вниз.

• В то же время, если нет выбора и нужно покупать прямо сейчас, мы можем посоветовать два выпуска. NovPort 12 и VTB 16E (с путом в 2011 г). На наш взгляд, сейчас эти бумаги обеспечивают оптимальное соотношение доходности, дюрации и кредитного качества.

СЕГОДНЯ

• Начало торгов облигациями РСХБ-5, РЖД-8

• Оферта Инпром-2