Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "Интерфин Трейд": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "Интерфин Трейд": Ежедневный обзор рынка облигаций

[21.01.2005] Павел Бездетнов, ФК Интерфин Трейд

Корпоративные облигации. Цены рублевых облигаций стабилизировались после падения вызванного укреплением доллара на мировом и внутреннем валютном рынке. Для того чтобы поддержать курс национальной валюты, всего за три рабочих дня после новогодних каникул, ЦБ пришлось продать около $3 млрд., а золотовалютные резервы за период с 7 по 14 января 2005 года снизились на $4.5 млрд. Рост доллара к рублю вызван укреплением американской валюты на мировом валютном рынке. С начала этого года ЕВРО потерял уже более 5%. Ожидания продолжения повышения учетной ставки в США подталкивает котировки доллара вверх. В более долгосрочном плане давление на котировки долговых бумаг будет оказывать повышение учетной ставки в США.

В первом эшелоне наиболее активно торговались бумаги ГАЗПРОМА, цены которых снизились по итогам дня. Наибольший объем (80 млн. рублей) прошел по 3-му выпуску облигаций газовой монополии, средневзвешенная цена которого снизилась на 0.14% номинала. Во втором эшелоне цены изменились разнонаправлено. Наибольший оборот (23 млн. рублей) по сделкам был зафиксирован в 2-м выпуске облигаций Русала, средневзвешенная цена которых выросла на 0.08%. Суммарный оборот по рыночным сделкам с корпоративными облигациями на ММВБ составил 464 млн. рублей.

Прогноз на сегодня. Остатки на корсчетах кредитных организаций сегодня снизились до 248.6 млрд. рублей по сравнению с 286.5 млрд. рублей днем ранее. В сумме с депозитами банков в ЦБ остатки на корсчетах снизились ниже 500 млрд. рублей. Однодневные ставки MIACR остаются на уровне ниже 1% годовых. Рост доллара и некоторое снижение рублевой ликвидности в период налоговых платежей не позволяют надеяться, в ближайшее время, на положительную динамику котировок рублевых облигаций.

Наши рекомендации. В металлургическом секторе обращают на себя внимание облигации ТМК-1, по которым через 3 месяца должна состояться оферта. Доходность этих бумаг составляет 9% годовых к оферте 20.04.2005. Как видно на представленном графике доходность этой бумаги снизилась за неделю более чем на 1% и на наш взгляд имеет шансы продолжить снижение. В то же время доходности Северстали, а также РАО ЕЭС находятся ниже кривой ОФЗ, что может вызвать некоторое снижение котировок этих бумаг.

Субфедеральные облигации. В субфедеральном секторе изменение котировок носило разнонаправленный характер. Наибольший оборот был сосредоточен в 14 сделках с облигациями 37-го выпуска столицы, цена которого снизилась на 0.16%. Общий объем рыночных сделок с субфедеральными бумагами на ММВБ составил 246 млн. рублей по сравнению со 187 млн. рублей днем ранее.

Государственные облигации. Котировки государственных облигаций продолжают снижаться. На аукционе по размещению ОБР объем размещения составил 2.1 млрд. рублей при предложении 3 млрд. рублей, средневзвешенная доходность составила 4.75%. Суммарный оборот в секторе с учетом аукционов по состоянию на 17.00, составил 7 млрд. рублей, не изменившись по сравнению с предыдущим днем.