Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[21.01.2005] Альфа-Банк

Прогнозы по рынку:

Внешний долг РФ. Выступление представителя ФРС по общим экономическим вопросам и публикация мичиганского индекса потребительского доверия США, скорее всего, не окажут заметного воздействия на долговой рынок. Таким образом, сегодня продолжится движение котировок без выраженного тренда в ходе неактивных торгов.

Корпоративные рублевые облигации. Ожидания ускорения инфляционных процессов, продолжения ослабления рубля и снижения рублевой ликвидности способствуют сокращению позиций в низкодоходных «голубых фишках». Наиболее привлекательными по-прежнему выглядят арбитражные операции в телекоммуникационном секторе.

Внешний долг РФ. В четверг российские еврооблигации следовали за казначейскими обязательствами США. Из-за отсутствия значимых событий движение котировок происходило без выраженного тренда. В частности, изменение цен еврооблигаций РФ по итогам дня не превысило 0,2%. Активность была ниже среднего уровня предыдущих дней.

Рынок рублевых корпоративных облигаций. На корпоративном долговом рынке в четверг возобновилась продажа высоколиквидных длинных активов с минимальным уровнем доходности. Доля сделок с облигациями 1-го эшелона и телекоммуникационных компаний по-прежнему достаточно высока и составляет около половины биржевого оборота. Сокращение инвесторами позиций в низкодоходных облигациях связано с ожиданиями роста ставок по рублевым долгам в текущем году. Эти настроения подкрепляются, в частности, ускорением инфляции и ослаблением рубля по отношению к доллару США. Высвобожденные ресурсы инвесторы направляют в более доходные выпуски 2-го эшелона с невысокой дюрацией. На наш взгляд, наиболее привлекательным типом операций в настоящее время на рынке остаются арбитражные сделки, прежде всего, в телекоммуникационном секторе, где наблюдаются наибольшие ценовые диспропорции. В частности, недооценены облигации ЮТК-3 против ЮТК, УрСвИ-6 против УрСвИ-4, Сибтелеком против Сибтелекома-2. Кроме того, перекупленными выглядят облигации ЦентрТелекома-3, торгующиеся по доходности ниже сопоставимых по срокам выпусков УрСвИ и Сибтелекома при худшем кредитном качестве эмитента.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр