Банк Зенит: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[21.01.2005] Банк Зенит

Динамика базовых активов. Казначейские облигации вновь создали повод для беспокойства зависимых рынков на вчерашних торгах. С открытием торгов в Лондоне рынок начал снижаться, корректируя рост предшествующих дней, но лишь с тем чтобы позднее развернуться после выхода индекса Philadelphia Fed, снизившего опасения относительно возможных агрессивных действий ФРС. Филадельфийский индекс снизился до минимума с июля 2003 года, сильно разочаровав рынок, ожидавший гораздо меньшего снижения. Индекс стал вторым индикатором состояния промышленности, преподнесшим сюрприз на этой неделе, после Empire Manufacturing.
В итоге доходность 2-летних Treasuries понизилась на 3 б.п. до 3.19%, 10-летних – на 1
б.п. до 4.16%.

Развивающиеся рынки. Развивающиеся рынки, сбитые с толку разнонаправленной динамикой Treasuries в течение дня вторую сессию подряд, не изменились с точки зрения спрэдов: индекс EMBIG сохранил премию на уровне 370 б.п.

Российский сегмент. Суверенные еврооблигации вчера изменялись в узком диапазоне, компенсируя волатильность базовых активов колебанием спрэдов. Россия-30 выросла вчера на 6 б.п. до 102.8125-103%, сократив спрэд к 10-летним Treasuries до 233 б.п. Страновой спрэд при этом увеличился на 2 б.п. до 226 б.п. Aries-14 выросли на 25 б.п. до 122-122.375%. В корпоративном секторе заметных изменений не произошло, хотя следует отметить рост обоих выпусков Вымпелкома на 50-62 б.п., а также интерес к выпускам Системы. При этом спрос на еврооблигации Мегафона не привел к повышению котировок выпуска.

Доразмещение Алроса-14 не повлияло на уже торгующиеся бонды компании, которые сохранили свои уровни благодаря высокому интересу со стороны инвесторов. Компания увеличила объем выпуска с погашением в 2014 году на $200 млн., осуществив доразмещение по цене 102.25%, что соответствует доходности 8.53%. При этом уровень спроса на уже торгуемый Алроса-14 вчера находился на уровне 102.5% (YTM 8.49%).

Учитывая большое количество запланированных размещений, корпоративный сектор нашего рынка может оказаться под давлением и не сумеет возобновить сужение спрэдов после того, как они расширились в конце прошлого года. Однако мы не склонны видеть в росте предложения серьезную угрозу рынку и ожидаем, что возможные негативные эффекты будут носить временный характер. В этой связи мы рекомендуем использовать снижение котировок для формирования длинных позиций в корпоративном и банковском секторе, обращая особое внимание на выпуски телекомов, существенно расширившие спрэды после предъявления претензий Вымпелкому.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр