ИГ КапиталЪ: Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

[20.12.2005] ИГ КапиталЪ

МАКРОЭКОНОМИНКА

Курс рубля к доллару в понедельник укрепился до максимального уровня за последние 1,5 месяца. Министр экономики Японии сказал в понедельник о том, что экономика страны может выйти из дефляции в 2006-2007 финансовом году. Министр финансов Танигаки ожидает, что налоговые поступления в бюджет Японии в 2006/2007 финансовом году составят примерно ¥45.88 трлн. ($396.8 млрд.) и помогут финансировать бюджет страны.

Член правления ЕЦБ Николас Гарганас в понедельник заявил о том, что европейский Центробанк может вновь повысить ставки, если последнее ужесточение денежно-кредитной политики не окажется эффективным для сдерживания инфляции. Глава Центрального банка Италии Антонио Фацио в понедельник ушел в отставку. Объем промышленного производства с учетов сезонности в Еврозоне в октябре снизился на 0.8% за месяц (ожидалось -0.4%, предыдущее значение пересмотрено с -0.4% до -0.3%). Объем промышленного производства без учета сезонности в Еврозоне в октябре вырос на 0.1% в годовом исчислении (ожидалось 1.0%, предыдущее значение пересмотрено с 1.0% до 1.2%). Цены производителей в Германии в ноябре снизились на 0.1%. В годовом же исчислении показатель вырос на 5.0% (ожидалось -0.3% и +4.9% в годовом исчислении, предыдущее значение +0.7% и +4.6% в годовом исчислении). Немецкий институт Ifo повысил в понедельник прогноз экономического роста Германии на 2006 год до 1.7% (в июне ожидалось +1.2%). По прогнозу Ifo, уровень ставок ЕЦБ летом следующего года будет вновь повышен до 2.5% годовых.

Ассоциация частных банков Германии ожидает, что Европейский центральный банк повысит процентные ставки дважды в 2006 году до 2.75% с целью уменьшить среднесрочные инфляционные риски.
Дефицит платежного баланса Франции в октябре вырос до €3.419 млрд. (ожидалось -€2.650 млрд., предыдущее значение пересмотрено с -€2.227 млрд. до -€2.315 млрд.).

РЫНОЕ НЕФТИ

В понедельник долгосрочный прогноз тёплой погоды в США на фоне предстоящей экспирации фьючерсов стал причиной очередного снижения нефтяных цен.

ДОЛГОВЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

В первый рабочий день движение котировок рублевых облигаций проходило при отсутствии единой тенденции. Тем временем ситуация с рублевой ликвидностью оставалась достаточно стабильной. Ставки overnight по рублевым кредитам находились на привычном уровне 3-5% годовых. Показатель остатков средств на банковских корсчетах несколько снизился, однако оставался вблизи 1,5-месячного максимума – 385,8 млрд. рублей. Ситуация на валютном рынке также не внушала опасения. Курс рубля к доллару в понедельник укрепился до максимального уровня за последние 1,5 месяца – 28,64 рубля за доллар.

Стоимость рублевых госбумаг изменилась в пределах 10 б.п. Котировки ОФЗ 46003, 46005 и 25057 упали на 4-5 б.п. Остальные бумаги выросли в цене на 7-10 б.п. Средняя доходность ОФЗ уменьшилась до 6,59% с 6,6% годовых накануне. Объем сделок с купонными бумагами сократился по сравнению с показателем предыдущих торгов с 1,969 млрд. рублей до 1,062 млрд. рублей.

На рынке корпоративных облигаций котировки изменились разнонаправлено. В преддверие многочисленных аукционов, намеченных на этой неделе, инвесторы избегали активных действий на вторичных торгах. По итогам дня доходность облигаций первого эшелона составила в среднем 5,9-7,1%, второго эшелона – 7,6-10%. Объем биржевых сделок увеличился с 586 млн. рублей до 797 млн. рублей, в режиме переговорных сделок объем увеличился с 3,434 млрд. рублей до 3,610 млрд. рублей.

Намеченные на этой неделе первичные размещения корпоративных облигаций вряд ли будут благоприятствовать дальнейшему укреплению вторичного рынка. Однако положительная динамика курса рубля, а также отсутствие проблем с ликвидностью удержит рынок от падения, поэтому сегодняшние торги могут пройти с минимальными изменениями.

В понедельник на российском фондовом рынке преобладала боковая динамика с небольшим изменением цен акций. По итогам дня индекс РТС увеличился на 0,41% до отметки 1103,84 пункта. Объём торгов в системе сократился и составил $17,831 млн. против $28,41 млн. на торгах в пятницу.

Изменение цен большинства акций оказались разнонаправленными и не превышали 1,5%. Исключениями стали акции отдельных компаний второго и третьего эшелонов, в отношении которых наблюдался выборочный спрос. Такая конъюнктура рынка обусловлена отсутствием новых инвестиционных идей, которые бы смогли вызвать спрос участников торгов. Вместе с тем сдерживающее влияние оказало резкое уменьшение цен на нефть, что привело к небольшому уменьшению акций нефтяных компаний в течение дня. Впрочем, к концу торговой сессии стоимость некоторых бумаг восстановилась, снизились же Сургутнефтегаз (-0,3%), Татнефть (-1,4%). Заметно прибавили в стоимости бумаги ЮКОСа (+5,2%) и Сибнефти (+5,5%). Повышение акций Сибнефти, вероятно, обусловлено появившимися слухами о том, что Газпром может передать ей месторождения, которые слабо разрабатываются самой газовой компанией. Рост стоимости бумаг ЮКОСа может быть вызван возможностью продажи российской компанией своей доли в словацкой Transpetrol. Среди подорожавших акций следует отметить акции предприятий электроэнергетики: РАО ЕЭС (+0,3%), Кузбассэнерго (+6,4%), Дагэнерго (+0,6%). Уменьшение наблюдалось у акций Северстали (-1%).

На российском рынке акций сегодня может начаться коррекция вследствие ухудшения внешних факторов. Снижение американского фондового рынка, а вслед за ним рынков Латинской Америки и Азии развеивает надежды в отношении начала рождественского ралли на рынках развитых и развивающихся стран. Этот факт совместно с продолжившимся снижением цены на нефть может дестимулировать российских инвесторов вкладывать свободные финансовые средства в акции российских компаний в расчёте на рост и подтолкнуть к фиксации прибыли по длинным позициям. Действия в рамках описанного сценария могут спровоцировать начало коррекции на российском рынке акций, которая в большей степени может затронуть “голубые фишки” и в меньшей степени менее ликвидные бумаги. Впрочем, на данный момент можно констатировать, что размеры уменьшения будут невысокими, поскольку западные инвесторы пока занимают нейтральную позицию.