Денежный рынок

Вчера средства, привлеченные коммерческими банками на беззалоговых аукционах, поступили на счета кредитных организаций. В результате уровень рублевой ликвидности на утро 20 ноября показал значительный рост. Суммарные остатки на счетах Центробанка составили 979,9 млрд.руб., увеличившись относительно предыдущего значения более чем на 13%. Всего же за два торговых дня остатки на корреспондентских и депозитных счетах Банка России увеличились на 175,2 млрд.руб. Увеличение рублевой ликвидности положительным образом сказывается на настроении участников рынка межбанковского кредитования. Вчера стоимость заемных средств вернулась к привычным уровням октября-ноября текущего года. Короткие кредиты предоставлялись вчера в пределах 8,0-10,0% годовых.

Средневзвешенная ставка Miacr закрылась на отметке 8,78% годовых, против 17,03% годовых днем ранее. Вчера состоялось два аукциона прямого РЕПО с Банком России. Общий объем заключенных сделок составил 191,7 млрд.руб. На утреннем аукционе коммерческие банки под залог ценных бумаг привлекли 187,0 млрд.руб. под средневзвешенную ставку 8,17% годовых. На дневном аукционе объем сделок составил 4,7 млрд.руб. под средневзвешенную ставку 8,5% годовых.

Снижению напряженности на российском рынке межбанковских кредитов помимо росту ликвидности способствовало вчерашнее заявление представителей Центробанка. Банк России заключил соглашения с 8 крупнейшими банками РФ о компенсации им возможных потерь на рынке межбанковского кредитования. Эти кредитные организации смогут выдавать кредиты 250 банкам, и список последних будет расширяться. Данный шаг Центробанка должен поспособствовать снижению недоверия между коммерческими банками, что, в свою очередь, может снизить ставки по рублевым займам.

Валютный рынок

В среду курс американской валюты удерживал завоеванные торговые позиции, в силу привлекательности для инвесторов, которых все сильнее угнетает мысль о рецессии в мировой экономике и повсеместном кредитном кризисе. Разрастающиеся проблемы в американском автопроме несут в себе опасность развития полномасштабного кризиса в зависимых от автоконцернов предприятий, а также росту безработицы. Помимо этого, многие игроки валютного рынка полагают, что на следующем заседании американского центробанка в декабре ключевую процентную ставу опустят ниже нынешнего уровня в один процент годовых. Данных настроений добавил, опубликованный в среду протокол заседания ФРС 28-29 октября.

Напомним, что на прошлом заседании, которое состоялось в конце октября Центробанк понизил ставку на половину процентного пункта до 1,0 процента годовых. "Комитет считает, что даже после сегодняшнего снижения ставки на 50 базисных пунктов остаются в силе риски замедления экономического роста. Комитет полагает, что макроэкономические данные в предстоящий до следующего заседания период покажут значительное снижение экономической активности, и некоторые члены комитета предположили, что на очередном заседании будет правомерно пойти на дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики", - говорится в протоколе. Исходя из аналогичных опасений, Банк Англии предупредил, что в ноябре намерен снизить процентную ставку на два процентных пункта - после недавнего ее сокращения на 1,5 процентного пункта до 3,0 процента годовых. Об этом говорит протокол заседания Банка Англии 5-6 ноября, опубликованный в среду.

Судя по протоколу, представители ФРС осознали новую угрозу – угрозу дефляционной спирали, которой они не могут противостоять силу того, что процентные ставки и без того низки. Данные риски оказывают существенное давление на настроения инвесторов. Инвесторы стараются избавиться от рискованных активов, приобретая самую ликвидную валюту - доллар - и самую стабильную - иену.

Рынок облигаций

Негативные коррекционные настроения на российском долговом государственном рынке продолжаются, существенных распродаж не замечалось, на нерыночных объемах подросли высоколиквидные ОФЗ 46018. На корпоративном рынке в основном разнонаправлено торговались облигации первого эшелона, объемы продаж были невелики.

Государственные облигации

На рынке государственного долга, объемы торгов существенно увеличились, однако рыночными эти сделки назвать сложно. С высоколиквидной ОФЗ 46018, все сделки заключались в основном режиме торгов, причем две последние имели объем более 4,5 млрд. каждая. Три сделки, участники рынка совершили с ОФЗ 46005, на две из которых пришелся оборот в 4 млрд. рублей. С ОФЗ 25060 основная часть сделок проходила в режиме переговорных сделок. На гораздо меньших объемах росла доходность по бумагам ОФЗ 25059, ОФЗ 48001. ОФЗ 26198. На внешних рынках спрос на американские государственные десятилетние долговые займы продолжается, по итогам вчерашнего торгового дня доходность облигаций US Treasuries 10 снизилась на 20 пунктов до 3,339%. Российский внешний займ, закрепился на границе 11,471%. Спрэд рублевых бумаг RUS 30 к UST 10 продолжает расширяться, добравшись до 813 пунктов.

Уровень рублевой ликвидности приближается к отметке 1 трлн. рублей, однако заметно улучшения ситуации, на рынке государственного долга не произойдет, уже на следующей недели, нас будут ожидать первые серьезные налоговые отчисления в этом месяце (НДПИ, Акцизы, Налог на прибыль).

Корпоративные облигации

Первичный рынок

РЖД в полном объеме разметил свой девятый выпуск, в ходе аукциона было заключено в сумме 10 сделок, как и предполагалось размещение прошло, вероятней всего, среди крупных государственных игроков, почти весь предложенный объем был сосредоточен в трех сделках – на одну из которых пришелся объем в 8,93 млрд. рублей. На следующей неделе состоится размещение 11-го выпуска, в размере 15 млрд. рублей и ставкой купона 13,5% - годовых; планируется осуществить размещение путем сбора заявок по фиксированной цене и ставке купона на первый купонный период.

Вторичный рынок

По итогам дня объем торгов корпоративными и региональными облигациями составил 40 млрд. рублей, из которых 11 млрд. рублей пришлось на вторичные торги, 15 млрд. рублей - на размещения, 15 млрд. рублей - на сделки РЕПО. На вторичном рынке торги протекают пока в том же русле, незначительно подешевел третий выпуск ФСК ЕЭС; на 0,52% вырос шестой долг Газпрома; шестой займ РЖД подешевел на 0,6%. На 3,6% подрос первый выпуск Мосэнерго; существенно выросла доходность по первому обязательству ОГК-6. В сегменте бумаг связи и транспорта продавался шестой долг РЖД. В облигациях финансового сектора лидерами торгов стали первый и второй долги банка ЕБРР, которые остались с доходностями которые были показаны на открытии; снижение доходности замечалось в первом займе Газпромбанка.

Сегодняшний торговый день вероятней всего сюрпризов не преподнесет, торги продолжат оставаться на том же уровне, негативная динамика будет преобладать в рядах российских инвесторов.