ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[20.11.2006] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Спреды ЕМ расширяются на фоне падения цен на нефть
• Российские бонды стагнируют, итоги размещений справедливы
• Качели на Treasuries продолжают раскачиваться

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Недолго музыка играла: в «корпоративках» опять продажи
• ОФЗ обрели былую устойчивость и снова погрузились в сон
• Текущая неделя: «первички» меньше, зато налоги. АИЖК-7 и АИЖК-8 интересны

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Прошедшая пятница оказалась не очень напряженной для денежного рынка, несмотря на приближение налоговых платежей
• Банк России купил около US$0.5 млрд.

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Президент АФК «Система»: идея альянса с глобальными игроками жива
• Немецкий Continental ведет переговоры о покупке Амтел-Фредештайн

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH15 составляет около 50 бп
• Покупать Sibacadem 11 – этот субординированный займ торгуется слишком «далеко» от основной кривой. На наш взгляд, справедливый спред к Sibacadem 09 не превышает 150 бп
• Покупать «длинные» выпуски BTA 14 и BTA 15. Премия к кривой KKB очень велика. Потенциал снижения доходности – 20-25 бп
• Покупать еврооблигации TMK 09. Выпуск размещен со значительной премией и имеет потенциал сокращения спреда к бондам Evraz 09 и Severstal 09 50-70 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать РСХБ-2, валютная премия на уровне 150 бп слишком широка. Потенциал сужения – 50-80 бп
• Покупать выпуски ЮТК (среди МРК), ТОП-КНИГА, Копейка-2 в рознице, в промышленности – Иркут-3
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• На вторичные торги выходят облигации АИЖК КО-2, ВолгаТелеком-4, ЛОМО-3
• Уплата НДС
• Выступление президента ФРС Далласа Ричарда Фишера