В пятницу доходности казначейских облигаций США изменились разнопланово. Активные вливания долларов в банковскую систему США возымели нужный эффект – однодневные ставки LIBOR до уровня 1,67% годовых, что лишь немногим выше ставок кредитования комбанков банками ФРС. Трехмесячные ставки также продолжили снижаться, утягивая за собой и стоимость ипотечных кредитов. Однако стоимость более длинных денег падает куда менее заметными темпами, что говорит о сохранении кредитных рисков. В совокупности значительное предложение бумаг на первичном рынке (суммарный объем размещений на аукционах в четверг и пятницу составил порядка 60 млрд долл.) и увеличение объемов межбанковского кредитования привели к снижению спроса на краткосрочные государственные обязательства США. В то же время главный benchmark долгового рынка – выпуск UST 10 – вырос в цене, что говорит о сохранении рисков в среднесрочной перспективе. Спрос же на самый длинный выпуск – UST 30 – уменьшился, что во многом объясняется ожиданием роста дефицита бюджета и госдолга США.

Несмотря на некоторое улучшение климата финансовых рынков, инвесторы пока не спешат инвестировать в рынки стран сектора Emerging markets: спред EMBI+ по итогам пятницы расширился 5 б.п. до 629 б.п., а спред EMBI+ Russia – на 32 б.п. до 560 б.п.

На внутреннем рынке облигационном рынке глобальных изменений не произошло. Ставки РЕПО были на уровне 12-15% годовых и денег, как и прежде, хватало не всем. На этом фоне преобладали продажи, что особенно чувствовалось во втором и третьем эшелонах. Снижению котировок не помогли и разговоры о вливании в рынок через ЦБ по системе безналогового кредитования значительной суммы.

Из корпоративных новостей можно отметить очередной технический дефолт, на этот раз допущенный ООО «Агрохолдинг-Финанс», не выплатившим купонный доход за девятый купонный период по облигациям серии 01. В то же время нельзя не порадоваться за ООО ТД «Русские масла», сообщившего о том, что 15 октября компания перечислила платежному агенту средства на выплату процентного дохода по 3-му купону. Впрочем, обязательства по оферте компания до сих пор так и не выплатила.

Сегодня в США публикуется индекс опережающих индикаторов – прогнозы рынка умеренно пессимистические. На внутреннем рынке основным событием станут итоги беззалоговых аукционов. Многие на рынке склонны считать, что вливаемая ликвидность способна изменить ситуация к лучшему. Мы же склонны считать, что на долговой рынок средства попадут в последнюю очередь – слишком много дыр образовалось у банков за поседение две недели ожидания.