Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[20.10.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем Основные события разворачивались на валютном рынке, где очередной отскок евро от уровня 1,19 привел к массовой продаже доллара и, как следствие, росту спроса на рублевые активы. Несмотря на стабилизировавшиеся UST и даже попытку небольшого снижения доходностей казначейских обязательств, цены инструментов на emerging markets падали, российские суверенные еврооблигации расширили спред к UST.

Торговые обороты на рублевом рынке продолжают сокращаться, особенно заметно сокращение активности в корпоративном секторе, вчерашний объем сделок в котором вчера был на уровне 2-месячного минимума.

Как мы и ожидали на состоявшемся вчера аукционе Минфин предложил инвесторам премию в 10 б.п. при приобретении доразмещавшегося выпуска ОФЗ 25057. Аукцион показал сравнительно скромный спрос (спрос – 15 млрд руб.), а размещение только половины от заявленного объема, пожалуй, означает, что большинство участников предпочло заложить большую премию на аукционе. Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1246,157 (+0,028).

Валютный рынок – попытка №… Уровень 1,19 остается самым важным уровнем поддержки для евро, преодолеть который европейской валюте пока не удалось. Тем не менее, атаки этого ценового уровня не прекращаются и с каждой новой попыткой становятся все более агрессивными.

Текущий курс евро – 1,1976. Курс рубля на сегодня – 28,62 руб.

Торговые идеи Нашими фаворитами остаются выпуски облигаций ОСТ-2 (12,00% на 7 мес.), Кр Восток (8,94% на 16,9 мес.), ПИТ-2 (8,53% на 11,8 мес.), Сибирьтел-4 (8,01% на 21 мес.), Волга (11,09% на 19,1 мес.), ПИК-5 (11,51%).

Наша общая рекомендация для инвесторов – избегать покупок длинных бумаг и сосредоточиться на краткосрочном и среднесрочном сегментах кривой доходности, отдавая предпочтение покупке бумаг третьего эшелона.

Сегодня на рынке российских еврооблигаций возможен рост котировок с целью сужения спреда к UST. Внутренний рынок вполне готов поддержать это оптимистичное начинание, особенно на фоне ожидаемого роста рубля и неизменно высокой ликвидности.

Пока UST10 остаются ниже уровня 4,5% по доходности, ситуация на рынке российского долга не представляет серьезной угрозы для инвесторов. С другой стороны усиление волатильности на внешних рынках процентных ставок должно сделать участников более осмотрительными при выборе инструментов для инвестирования.

Среднесрочная перспектива Мы считаем, что потенциал для интенсивного роста цен рублевых облигаций практически исчерпан, а, следовательно, стратегия безоглядной покупки длинных бумаг и период агрессивных первичных размещений с дисконтом к вторичному рынку в надежде на дальнейший бурный рост рынка должны уйти в прошлое.