Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[20.10.2005] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

ВЧЕРА котировки на рынке рублевого долга продемонстрировали снижение, причиной чего стало очередное ухудшение конъюнктуры внешнего долгового рынка.

По итогам торгов котировки в секторе негосударственных рублевых облигаций в среднем снизились на 0,1%. Торговая активность сектора вновь снизилась. По итогам дня биржевые обороты составили 5,1 млрд. рублей по сравнению с 7,8 млрд. рублей днем ранее.

Продажам в основном подверглись облигации эмитентов первого эшелона и Москвы (Газпром А6 (-0,4%), Газпром А4 (-0,3%), Москва 39 (-0,1%), Москва 27 (-0,12%). Однако продажи не носили массовый характер, и скорее напоминали единичные сделки.

В секторе государственного долга стоимость наиболее ликвидных ОФЗ в среднем снизилась на 0,17%. Торговая активность на рынке сохранилась на среднем уровне.

Вчера на рынке государственных облигация прошел аукцион по доразмещению ОФЗ 25057 на сумму 8 млрд. рублей. Несмотря на достаточно высокий уровень спроса (15,9 млрд. рублей), по итогам аукциона размещено было лишь 4,27 млрд. рублей, причем с премией в 7 пунктов относительно доходности ОФЗ 25057 на торгах предыдущего дня.

Таким образом, вчерашний аукцион показал, что инвесторы стали более требовательными к вновь размещаемым бумагам, что по нашему мнению отражает отсутствие единого мнения относительно дальнейшей динамики рынка. В подобных условиях, наилучшей стратегией является занятие выжидательной позиции, что и происходит в настоящее время на внутреннем долговом рынке.

Существенное сокращение спрэдов внутреннего долгового рынка к российским еврооблигациям, а также возросшая неопределенность относительно дальнейшего движения ставок на внешних долговых рынках, повысили чувствительность котировок рублевых облигаций к внешним изменениям. На этом фоне, мы полагаем, что в ближайшее время внутренний долговой рынок продолжит проецировать на себя настроения инвесторов на внешних рынках. Также, временный неблагоприятный эффект на рынок может оказать начало периода налоговых платежей. Однако, учитывая текущее состояние денежного рынка, мы полагаем, что октябрьские выплаты по налогам слабо повлияют на рублевую ликвидность.

Начало глубокой коррекции на внутреннем долговом рынке представляется нам маловероятным - большинство фундаментальных факторов сейчас говорят за сохранение стабильности рынка рублевых облигаций в среднесрочной перспективе. На наш взгляд, в ближайшее время появится много возможностей для спекулятивных покупок в первом эшелоне. Спекулятивным инвесторам мы рекомендуем не упускать свой шанс.

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

US-TREASURIES. Существенных перемен на рынке казначейских обязательств не произошло. По итогам торгов доходность десятилетних us-treasuries выросла на 1 пункт, достигнув уровня 4,47% годовых.

Вчера был опубликован экономический обзор Федеральной резервной системы (ФРС) США - «Бежевая книга». В обзоре сообщается, что деловая активность в США продолжила расти, однако ущерб, нанесенный ураганами, продолжил негативно сказываться на показателях некоторых регионов. Большая часть федеральных резервных банков страны заявили, что темпы роста экономики остаются умеренными или высокими, замедление было зафиксировано лишь в Нью-Йорке. Ураганы «Катрина» и «Рита» на юге США оказали «очень негативный» эффект на региональную экономику Атланты и привели к перебоям экономической деятельности в районе Далласа.

В докладе также говорится, что высокая стоимость энергоносителей привела к росту цен. Все регионы сообщили о росте стоимости энергоносителей, нефтепродуктов, стройматериалов и грузоперевозок, что стало следствием ураганов, которые привели к перебоям в работе нефтегазовых предприятий и вызвали увеличение спроса на строительные материалы.

EMERGING MARKETS. По итогам торгов индекс EMBI+ снизился на 0,01%, а его спрэд расширился на 1 б.п. до 268 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. По итогам торгов индекс EMBI+Россия снизился на 0,19%, а спрэд индекса вырос на 4 б.п. до 119 б.п. Котировки еврооблигаций «Россия-30» сегодня торгуются на уровне 111,5/111,75 процентов от номинала. Спрэд «России-30» к UST-10 сегодня с утра составляет 118 б.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр