ВНЕШТОРГБАНК: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[20.10.2004] Евгений Кочемазов, Внешторгбанк

РЫНОК US TREASURIES. Вчера рынок американских казначейских облигаций продолжил рост несмотря на негативные, на первый взгляд, данные по инфляции потребительских цен в сентябре.

Рынок тридцатилетних бондов открылся вчера на уровне 107.94 пунктов, а после публикации данных по инфляции котировки скорректировались вниз, достигнув уровня в 107.3 пункта. Тем не менее, вышедшие чуть позже еженедельные данные по розничным продажам, которые снизились на 0.8% по сравнению с предыдущим месяцем, привели к возобновлению роста на рынке облигаций, который по итогам дня закрылся на уровне 108.28 пунктов Доходность US30YT снизилась на 2 б.п. до уровня 4.82% годовых, а ставка по десятилетним бондам достигла уровня в 4.03% годовых (-1 б.п.).

Таким образом, рынок облигаций США достиг уровня локального максимума, вплотную приблизившись к сопротивлению на уровне 108.32 пунктов. Подобная ситуация предполагает вероятность консолидации котировок на текущих уровнях и сегодня, в отсутствие важных экономических публикаций, этот сценарий вполне реализуем.

В то же время, участники рынка вновь будут обращать внимание на динамику нефтяного рынкакоторый в начале этой недели отступил от исторических максимумов и торгуется в районе $53.25 за баррель. Инвесторы по-прежнему опасаются негативного влияния высоких цен на энергоносители на экономическую ситуацию в США, что оказывает поддержку рынку облигаций. В то же время, вчерашние данные, которые показали ускорение инфляции, вряд ли инкорпорировали недавнее повышение нефтяных цен, эффект от которых может быть заметен самое ранее в октябре. Таким образом, мы ожидаем консолидации рынка US Treasuries и полагаем, что основным фактором, движущим рынок, сегодня станет ситуация на нефтяном рынке.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Рынок российских сувереннных еврооблигаций вчера находился под влиянием разнонаправленных новостей по долгу РФ Парижскому клубу кредиторов. В середине дня появилась информация, что Германия намерена в середине 2005 года продать очередную порцию российского долга. На этой новости котировки России 30 упали на полфигуры до уровня 98.75% от номинала. Тем не менее после публикации опровержения котировки восстановились закрывшись на уровне 98.88% от номинала, что соответствует доходности на уровне 6.94% годовых и спрэду к US10YT на уровне 291 б.п.

В целом, мы отмечаем справедливый прайсинг российских суверенных облигаций, в то же время обращая внимание на то, что в течение последних дней рынок показывал худшую, чем US Treasuries, динамику, что говорит о потенциале дальнейшего роста
котировок.

В секторе корпоративных еврооблигаций вчера наблюдалось повышение котировок по всему спектру бумаг. Лидерами рынка стали Северсталь 14 (+0.35%), Вымпелком 11 (+0.69%) и МТС 10 (+0.44%). Разница спрэдов Вымпелкома 11 и МТС 10 составила на конец дня около 10 б.п., что говорит о снижении относительной недооцененности бумаг Вымпелкома. В то же время Вымпелком 09, который также близок к МТС 10 по дюрации, торгуется с премией к облигациям РФ на уровне 192 б.п. Данный уровень является завышенным, а бумага, соответственно, привлекательной к покупке.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр