Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ. Решение ФРС вызвало ралли на разивающихся долговых рынках. Спреды приближаются к своим «нормальным» уровням. Однако выходящие данные по рынку жилья и отчеты крупнейших западных банков пока не дают повода для оптимизма.
Внутренний долг РФ: Решение ФРС помогло лишь «голубым фишкам». В облигациях с невысокм кредитным качеством и близким сроком до оферты продолжились продажи. Сегодня ситуация усугубится налоговыми платежами.

Внешний долг РФ

После решения ФРС длинные выпуски американских КО начали демонстрировать рост доходности на фоне опасений, что столь значительное снижение ставки приведет к раскручиванию инфляции. Короткий сегмент кривой доходности оказался менее затронут данной тенденцией, что привело к формированию более острого угла наклона кривой.

Развивающиеся рынки в этой ситуации позитивно восприняли решение ФРС и вызванный им рост фондовых индексов. Средства инвесторов постепенно возвращаются в более рисковые активы. Это позволило спредам долгов развивающихся стран значительно сузится к КО США. Россия-30 подорожала на 0,4%, достигнув 112,5% от номинала, что привело к сужению спреда сразу на 14 б.п. – до 118 б.п. – уровня, последний раз зафиксированного в конце июля.

Тем временем, выходящие статистические данные и отчеты компаний пока отражают ситуацию, складывавшуюся в августе. Ядро индекса цен потребителей оказалось ниже прогнозов и составило 2,1% год-к-году. При этом, данные по закладке домов и разрешениям на строительство оказались хуже прогнозов. Кроме того, финансовые результаты Morgan Stanley за 3 квартал оказались ниже ожиданий – прибыль на акцию составила $1,38 против ожидаемой в $1,546.

Сегодня опубликуют свои финансовые результаты за 3 квартал Bear Stearns и Goldman Sachs.

Рынок рублевых облигаций

Решение ФРС по ключевой ставке, принятое накануне, помогло начать коррекцию цен вверх на внутреннем долговом рынке. Гособлигации и «голубые фишки» отыграли ценовое падение вторника, увеличившись в цене на 0,8-1,5%. Однако дальше позитивный тренд не распространился. По-прежнему среди бумаг невысокого кредитного качества с близким сроком до оферты преобладает желание продать. Также не наблюдалось коррекции и в банковском сегменте. Более того, облигации Мастербанка вчера упали в цене на 1,6-4,5% после появления сообщений о проведении в одном из его офисов обысков в рамках уголовного дела о незаконной банковской деятельности.

Сегодня в 1-ом эшелоне продолжатся покупки. Ближайший ориентир для инвесторов – ценовые уровни прошлой недели, которые остаются пока недостижимыми после 2-дневного падения в начале текущей недели. На денежном рынке возможен рост ставок в связи с налоговыми платежами.