Денежный рынок

Вчера коммерческие банки осуществили возврат денежных средств, привлеченных ранее на различных аукционах Минфина и Банк России. Данное событие оказало давление на уровень рублевой ликвидности, который продемонстрировал снижение на 4,14% относительно предыдущего значения. Таким образом, суммарные остатки на счетах Центробанка остановились на отметке 757,8 млрд.руб. Из них на корреспондентских счетах Банка России сумма средств составила 488,3 млрд.руб. и 269,5 млрд.руб. на депозитных счетах. Несмотря на значительный запас ликвидных средств в банковском секторе, кредитные организации проявляют высокий спрос на рубли. На рынке межбанковских кредитов второй торговый день подряд уровень ставок по коротким займам находится в диапазоне 7,00-8,00% годовых. Вчера средневзвешенная ставка по предоставлению однодневных рублевых кредитов закрылась на отметке 7,50% годовых, что лишь на 2 б.п. ниже предыдущего значения. Операции прямого РЕПО также проходили в напряженном режиме. В среду на утренней сессии объем заключенных сделок оказался ниже спроса и составил 44,5 млрд.руб. при средневзвешенной ставке 8,42% годовых. На дневном аукционе однодневного РЕПО кредитные организации привлекли 5,3 млрд.руб. под средневзвешенную ставку 9,42% годовых. На сегодняшний день Банк России установил лимит предоставления средств в размере 75,0 млрд.руб., увеличив его относительного предыдущего значения на 25,0 млрд.руб.

Сегодня участникам российского денежного рынка предстоит осуществить очередную уплату налогов. Компании должны перечислить в бюджет треть НДС по итогам 2-го кв. 2009 года. По нашему мнению, данные выплаты будут способствовать сохранению на рынке напряженной ситуации. По нашим оценка сегодняшняя уплата НДС может потребовать до 70,0-100,0 млрд.руб., что в текущих условиях, окажет серьезное давление на участников рынка. Таким образом, мы ожидаем, что по итогам сегодняшнего дня уровень рублевой ликвидности продемонстрирует очередное снижение при сохранении ставок на межбанке вблизи текущих уровней.

Валютный рынок

Европейская торговая сессия прошла под знаком растущего доллара и иены после падения рынка акций Китая, которое вызвало отказ инвесторов от активов с повышенной долей риска. Шанхайский сводный индекс завершил торги среды падением на 4,3 процента во главе с недавно выпушенными акциями, вызвав разочарование участников рынка в отношении того, что власти не поддержали рынок после его падения на 20 процентов за последние две недели. На рынке появились слухи о том, что сдутие рынка предвещает новые экономические проблемы в государстве, а значит и новые угрозы мировой экономике. Данные обстоятельство значительно снизили привлекательность кросс-валют, как объекта спекулятивных инвестиций.

Очередной импульс в сторону снижения получил и фунт стерлингов. Продажи по фунту были связаны с публикацией протокола заседания Банка Англии, согласно которому в августе голосование прошло со счетом 6-3 в пользу расширения программы "количественного смягчения" на 50 миллиардов фунтов, а управляющий Центробанка Мервин Кинг и еще два члена комитета по денежно-кредитной политике голосовали за увеличение программы на 75 миллиардов фунтов. В результате фунт рухнул на 1,03 процента до $1,6381.

На фоне усиливающегося неприятия риска, определенную поддержку европейской валюте оказали мировые цены на нефть и заявления представителя немецкого института IFO. Нерб заявил, что уровень деловой активности определенно повышается. В своем интервью он также отметил, что курс евро/доллар на уровне 1.4000 не станет препятствием при ведении бизнеса для большинства компаний, однако курс на уровне 1.5000 станет для некоторых компаний проблемой. На азиатской сессии в четверг, нефть остается относительно стабильной, торгуясь выше $72 за баррель.

Рынок облигаций

Государственные облигации

На рынке федеральных займов сделки проводились с тремя выпусками, с ОФЗ 25057 прошло десять сделок, по итогам которых доходность осталась на том же уровне – 9,15% годовых; с ОФЗ 25063 прошло две сделки, оставив котировки без изменения. Одна сделка прошла с ОФЗ 26198 котировки, по итогам которой снизились на 1,85%.

На первичном рынке Министерство Финансов РФ в среду проводило размещение ОФЗ 25065, по итогам аукциона из предложенного объема в 15 млрд. рублей эмитенту удалось разместить лишь облигации в размере около 3 млрд. рублей, хотя спрос при этом составил 18 млрд. рублей, по всей видимости, участники рынка ожидали получить премию, которой от МинФина не дождались, таким образом, средневзвешенная доходность бумаг ОФЗ 25065 составила 12,08%.

На внешних рынках замечалось преобладание спроса на бумаги американского государственного долга, за исключением одномесячных казначейских векселей, все другие выпуски закрылись ростом котировок, десятилетний государственный займ US Treasuries 10 закрылся с доходностью 3,455% которая снизилась на 5,7 пункта; тридцатилетние казначейские облигации США завершили торговую сессию с доходностью 4,295% показав снижение на 6 пунктов. Российские внешние тридцатилетние облигации Russia 30 незначительно покупались инвесторами, их доходность закрепилась на отметке 7,387%; бразильский государственный десятилетний займ закрылся с доходностью 5,647%. Спрэд еврооблигаций RUS 30 к казначейским десятилетним билетам UST 10 остался на том же уровне, т.е. на границе 390 пунктов.

Корпоративные облигации

Вторичный рынок

Торги в секции корпоративного долга протекали на разнонаправленных настроениях, негативная динамика преобладала в основном в тех выпусках, которые были размещены в последнее время, преимущественно бумагах первого эшелона. По итогам дня объем торгов корпоративными и региональными облигациями составил 63,1 млрд. рублей, из которых 14,5 млрд. рублей пришлось на вторичные торги, 0,1 млрд. рублей - на размещения, 48,6 млрд. рублей - на сделки РЕПО. В секторе бумаг Москвы наибольший торговый оборот пришелся на 56-ой выпуск, его котировки выросли на 0,14%; 45-ый займ закрылся с доходностью 13,35% годовых; 41-ый, 59-ый и 61-ый выпуски остались на тех же ценовых уровнях. В муниципальном секторе третий долг самарской области вырос на 1,18%; третий выпуск калужской области прибавил 0,68%; на меньшем объеме 5-ый и 7-ой долги московской области закрылись на негативной территории. В секции бумаг топлива и энергетики третий выпуск Газпромнефти подешевел на 0,29%; 20-ый биржевой выпуск подешевел на 0,20%; 11-ый займ Газпрома закрылся с доходностью 12,33%; на меньшем объеме покупки были заметны в 4-м долге Газпромнефти. В сегменте бумаг связи и транспорта третий выпуск МТС подрос на 0,47%; десятый долг РЖД прибавил 0,91%; прошли незначительные продажи в бумагах 16-го выпуска РЖД, седьмого займа Уралсвязьинформа. В финансовом сегменте пятый и шестой долги банка ВТБ остались с теми же доходностями, которые были показаны на открытии; на 3,71% снизились котировки десятого долга АИЖК.

Сегодня конъюнктура рынка для российского рынка корпоративных займов сложилось благоприятной, цены на нефть выросли, рубль по отношению к бивалютной корзине укрепился, поэтому подрастут котировки, прежде всего тех выпусков, которые показали рост доходности в течение вчерашней торговой сессии.