Rambler's Top100
 

Банк "Спурт": Ежедневный обзор финансовых рынков


[20.08.2008]  Банк "Спурт"    pdf  Полная версия

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок

На FOREX евро подрос по отношению к доллару до 1,4750. Позитивное влияние оказала публикация немецкого индекса ZEW в Германии, который вышел чуть выше прогнозов (-55,5 против -62). Инвесторов также воодушевило то, что индекс продемонстрировал рост по отношению к своему предыдущему значению (-64).

Позже были опубликованы данные по инфляции в производственном секторе США, которые, хотя вышли выше прогнозов, однако не оказали существенного влияния на рынок евро-доллар.

В среднесрочной перспективе мы видим евро в диапазоне 1,44-1,49 по отношению к доллару.

Денежный рынок

Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах подросла на 27,9 млрд. рублей до 765,5 млрд. рублей. В основном, выросла сумма остатков на корсчетах на 26,8 млрд. рублей до 659,3 млрд. рублей.

Объем задолженности по операциям прямого РЕПО с Банком России существенно не изменился и составил 54,5 млрд. рублей.

Мы полагаем, что вчера возобновились продажи долларов Банку России, которые, вероятно, проходили напрямую, поскольку на валютном рынке мы не видели подобных оборотов.

Продажи долларов может стимулировать уплата на следующей неделе НДПИ и налога на прибыль, а также пауза в ралли американской валюты на FOREX.

Индикативная ставка межбанковского рынка MIACR (overnight) вчера составила 5,54%. Мы полагаем, что сегодня средний уровень ставок денежного рынка немного снизится.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Котировки рублевых долгов снизились. Как мы полагаем, падение было вызвано совокупностью факторов. Вчера помимо ухудшения внешней макроэкономической конъюнктуры (падения мировых фондовых рынков) негативное влияние оказало совещание стран-участниц НАТО итогом которого, как и следовало ожидать, стало осуждение действий России по отношению к Грузии.

Несмотря на весь скопившийся негатив, мы не ждем сильного падения котировок рублевых облигаций. После того, как политические события вышли на первый план, мы несколько упустили из виду динамику индексов IBoxx. Мы мониторим изменение двух индексов – высокодоходных ликвидных облигаций в долларах и евро, в расчет которых входят долги таких компаний как FORD MOTOR, TEXAS COMP, Nordic Telephone. Эти ценовые индексы достаточно тесно кореллируют с ценовым индексом рублевых долгов Cbonds, зачастую показывая опережающую динамику.

Так вот, в последнее время происходили рост индекса, номинированного в евро и стабилизация индекса, номинированного в долларах.

Еще одним позитивным фактором являются данные по инфляции в РФ, которая наконец-то прекратила рост. Помимо сезонных драйверов охлаждающее влияние на цены с временным лагом оказало снижение темпов роста денежной массы во втором полугодии 2007 года.

По прогнозам Банка России, во втором полугодии 2008 года мы будем наблюдать дефляцию, благодаря которой годовой уровень инфляции в России к декабрю этого года снизится до 11%.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: