ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Строительство оживает, аппетит к риску растет

• Центр прибыли в продаже активов

• В российском сегменте спокойно

• Теория игр работает!

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рынок застыл на месте

• ММВБ производит делистинг дефолтных эмитентов

• Газпром нефть размещается по нижней границе

• МТС: пятый выпуск

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Валютный рынок в пятницу был спокоен, ставки по рублям невысокие

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Мосэнерго: результаты 1К 2009 г. по МСФО

• Юнимилк: основные финансовые результаты 1К 2009 г. по МСФО

• Альфа-Групп купила долги Миракса

• S&P понизило рейтинг Северстали с «BB» до «BB-», прогноз «негативный»

• Кредиторы подают в суд на «Нутритек», эмитент не может договориться с держателями облигаций (РБК)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• С учетом большого навеса первичного предложения, а также возросших валютных рисков, рассчитывать на снижение доходности рублевых облигаций в ближайшее время не приходится, даже с учетом возможности дальнейшего снижения ставок по инструментам рефинансирования ЦБ. В этой ситуации лучше приобретать бумаги на первичном рынке, рассчитывая на премию за первичное размещение. Но если вопрос стоит о покупке бумаг на вторичном рынке, то мы советуем обратить внимание на выпуски РЖД-12, РЖД-16, МТС-4

• Из более рискованных бумаг нам нравятся выпуски Х5-1 и Х5-4, доходность которых выглядит адекватной компенсацией за риски эмитента.

• На рынке евробондов мы по-прежнему не верим, что в краткосрочной перспективе облигации с длинной дюрацией имеют потенциал для роста, поэтому все еще советуем придерживаться короткой части кривой. Кроме того, кредитные риски по-прежнему остаются значительными. В этой связи нам нравятся выпуски NovPort 12, Sistema 11, в меньшей степени ALROSA ECP и Raspadskaya 12

СЕГОДНЯ

• Публикация Leading Indicators за июнь

• Оферты МИЭЛЬ-финанс-1, М-Индустрия-2

• Погашение Диксис Трейдинг-1, Чебоксары-2