Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[20.05.2008]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ Американский долг сотается практически без изменений. Спрос на российских митентов сохраняется. Сегодня инвесторы будут следить за инфляцией в промышленности, которые особенно важны после продемонстрированного замедлениея темпов роста цен в потребительском секторе.

Внутренний долг РФ Инвесторы все еще предпочитают короткие бумаги банков, принимаемые в РЕПО. Сегодня важным будут результаты аукциона Минфина по размещению бюджетных средств, которые покажут насколько сильны опасения дефицита ликвидности в предстоящие недели.

Внешний долг РФ

В понедельник рынок КО США показывал разнонаправленное движение, закрывшись по цене несколько выше уровней пятницы. В начале дня на рынке американского долга преобладали продажи, связанные с ростом фондовых индексов (S&P в течение дня достигал своего 4-х месячного максимума). Опубликованный чуть позже индекс опережающих индикаторов также добавил оптимизма инвесторам, продемонстрировав рост второй месяц подряд (+0,1%).

Однако затем рынок развернулся, что позволило КО США вернуться к уровням открытия. Это произошло вследствие того, что (1) Citigroup понизил прогнозный уровень стоимости акций ведущих инвестбанков (Goldan Sachs, Lehman Brothers, Morgan Stanley), а (2) глава ЕЦБ Жан-Клод Трише заявил, что финансовый кризис ещё далек от завершения.

Сегодня инвесторы будут следить за публикующимися данными по инфляции в производстве. Этот показатель крайне важен после того, как цифры по потребительской инфляции на прошлой неделе продемонстрировали замедление роста потребительских цен. Если PPI также продемонстрирует замедление, это позволит инвесторам снизить ожидания по повышению ставки ФРС, что окажет поддержку американскому долгу.

Суверенные еврооблигации остаются достаточно стабильными. В то же время, инвесторы уже который день подряд демонстрируют повышенный спрос на еврооблигации российских банков и компаний. Вчера вполне успешно прошло размещение нового выпуска ВТБ на $2 млрд. Облигации были размещены по нижней границе заявленного диапазона – под 6,875% годовых. Премия к текущей кривой доходности ВТБ составила порядка 30 б.п.

Инвесторы продолжают позитивно оценивать российский корпоративный долг – на вторичном рынке продолжились активные покупки бумаг Евраза и Вымпелкома, которые продемонстрировали вчера рост в пределах 1%. Пока банковский сектор останется под давлением – в связи с предстоящим размещением нового выпуска РСХБ. Однако в целом мы видим перспективу ценового роста, прежде всего, - в облигациях госбанков.

Рынок рублевых облигаций

Рынок внутреннего долга в понедельник был традиционно неактивным с перевложением инвесторов из облигаций с дюрацией 1,5-2,0 года в более короткие выпуски. Повышенным спросом пользовались облигации банковского сектра, входящие в ломбардный список ЦБ. С одной стороны, это позволяет банкам подготовиться к налоговым платежам, предстоящим на следующей неделе, а с другой, - данные выпуски предлагают доходность на 300-400 б.п. выше ставки привлечения средств в ЦБ через операции 1-дневного РЕПО.

Сегодня значимых изменений на рынке не ожидается. На денежном рынке постепенно стал наблюдаться рост ставок. Насколько серьезны опасения банков относительно снижения уровня рублевой ликвидности в ближайшие дни продемонстрирует сегодняшний аукцион Минфина по размещению временно свободных средств бюджета.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: