Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[20.05.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Четверг стал «звездным часом» для разместившегося вчера выпуска Якутия-6. При объеме выпуска в 2 млрд руб. спрос инвесторов составил 5,2 млрд руб. Доходность бумаги превзошла все рыночные ожидания (в том числе и наши), составив 9,9% годовых. По слухам столь невысокая ставка связана с желанием (и осуществлением желания) крупных участников рынка всенепременно взять большой объем облигаций выпуска.

Неудовлетворенный на аукционе по Якутии спрос вылился на вторичный рынок муниципальных длинных бумаг, где цены выросли в среднем на 20 б.п.

Доходности облигаций в корпоративном секторе почти не изменились. Высокая активность на первичного рынка и довольно устойчивый спрос на длинные качественные бумаги вторичного подтверждают наши слова о все еще высоком объеме свободной ликвидности и необходимости инвестирования этих свободных средств.

Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1148,820 (+3,582).

Курс рубля
Валютный рынок стабилизировался, доллар находится в районе отметки 28 руб. Курс евро немного упал и сейчас находится на уровне в 1,2638. Тем не менее, мы по-прежнему уверены, что падение рубля имеет временный характер, поскольку сценарий постепенного укрепления национальной валюты в условиях экстремально высоких цен на нефть выглядит наиболее вероятным.

Денежный рынок В то время как уровень остатков на корсчетах остаются на довольно высоких уровнях, на денежном рынке начинается обещанное нами ранее повышение ставок МБК – значения overnight для банков 1 круга выросли до 2,75%. На следующей неделе мы также ожидаем повышенных ставок, что связано с ежемесячными налоговыми выплатами 20-х чисел каждого месяца.

Прошедшие размещения – Якутия-6
Состоявшийся вчера на ММВБ аукцион по размещению выпуска Якутия-6 можно по праву назвать самым агрессивным аукционом месяца. Выпуск разместился не только без премии, а даже с дисконтом. Таким образом, апсайд бумаги ограничен, что и подтверждает отсутствие спроса на облигации выпуска на открывшемся уже вчера вторичном рынке по выпуску. Кроме того, облигации Якутии-6 сосредоточены в руках ограниченного круга держателей, обещая низкую ликвидность в дальнейшем.

Торговые идеи
Мы рекомендуем покупать более короткие и высокодоходные корпоративные выпуски, а также участвовать в первичных размещениях, требуя значительную премию ко вторичному рынку.

Наша основная рекомендация – заключать форвардные сделки по выпуску ОСТ-2, который, как мы считаем имеет апсайд в доходности до уровня порядка 12% (цена - 101,7% от номинала).

Среди других бумаг наиболее привлекательными для покупки по нашему мнению являются: ЛСР (12,72% на 10 мес.), Таттелеком (11,28% на 23,9 мес.), Трансмаш (10,93% на 13,3 мес), Парнас (11,23% на 10,2 мес.).

На более коротком интервале – до полугода – мы рекомендуем к покупке на срок до оферты выпуски СЗЛК (13,07% на 2,1 мес.) и Иж-Авто (12,75% на 4,2 мес.).

Краткосрочная перспектива
Сегодня мы ожидаем спокойного торгового дня и бокового движения доходностей рублевых облигаций.

Мы рекомендуем покупать более короткие корпоративные выпуски третьего эшелона, а также участвовать в первичных размещениях, требуя на аукционах значительную премию ко вторичному рынку.