Банк СОЮЗ: Ежедневный обзор рынка облигаций

[20.05.2005] Дмитрий Богословский, Павел Лукьянов, Банк СОЮЗ

Внутренний валютный и денежный рынки
Выходившие вчера макроэкономические данные по большей части из Европы оказались не впечатляющими, что привело к умеренному ослаблению единой валюты. Так инфляция в еврозоне оказалась на уровне ожиданий, промышленное производство также практически не отличалось от прогнозов экономистов, но указывало на снижение его объемов. В общем, ничего обнадеживающего для экономики Европы мы не увидели, в таких условиях у евро мало шансов на рост. Факторы роста/падения по всей видимости в настоящий момент могут появиться лишь из США. По итогам вчерашнего дня пара евро/долл снижалась с 1.2690 до 1.2620. На утренних торгах она торгуется возле 1.2640. Поводов для выхода за пределы четырех дневного диапазона 1.2580-1.2690 мы не видим. Сегодня информационно-новостной фон будет отсутствовать, ожидается только выступление А. Гринспена, но вряд ли оно повлияет на динамику валютного рынка.

Курс рубля к доллару на российском рынке стабилен на низких объемах. Сегодня мы не ожидаем существенных движений на рынке.

Рынок федеральных облигаций
Как и ожидалось вчера на рынке рублевых госбумаг цены большинства выпусков подросли в пределах 10 б.п. Фундаментальная поддержка российским бумагам сейчас исходит от внешнего долгового рынка, где несколько последних дней мы наблюдаем плавное снижение ставок. Наш взгляд на рынок является позитивным.

Рынок региональных облигаций
Преломление негативной тенденции на рынке рубль/долл и общий позитивный фон способствовали росту котировок в секторе региональных облигаций. Среди ликвидных столичных бумаг отметим 29й и 39й выпуски, которые подросли на 29 и 20 б.п. Вновь огромные объемы сделок прошли в облигациях Мособласти: 3й выпуск (+45 б.п.), 4й (+15 б.п.), 5й (+23 б.п.). После снижения в рамках общей тенденции, появился спрос на бумаги Нижегородской обл. 2в (+35 б.п.). Как мы отмечали вчера, что инвесторы не обойдут внимания одну из самых привлекательных облигаций на текущий момент на рынке 2й выпуск Новосибирской области, ее рост составил 30 б.п. Судя по огромному спросу на вчерашнем аукционе по размещению пятилетнего выпуска Якутии (доходность 9.9% годовых), региональные облигации в «фавроре» у инвесторов. Мы ожидаем дальнейшего роста.

Рынок корпоративных облигаций
Среди «фишек» вчера активно торговались лишь выпуски РЖД 3в (+10 б.п.) и ФСК ЕЭС (+5 б.п.). Более активная торговля наблюдалась по выпускам «телекомов». Сильнее всего подросли бумаги УРСИ (до 45 б.п.), более умеренный спрос был по выпускам остальных «телекомов». Сегодня на фоне стабилизации ситуации на валютном рынке мы ожидаем изменения цен в рамках бокового тренда.

Выпуск Балтимора был успешно размещен по доходности к полуторагодовой оферте в размере 11.99% годовых. Этот факт может поспособствовать росту спроса на выпуски «третьего эшелона» и главным образом на выпуски «пищевки».