Банк Спурт: Ежедневный обзор рынка облигаций

[20.04.2006] Банк Спурт

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок В среду курс доллара на торгах ТОМ упал на 2 коп. до 27,49 руб. Оборот составил $1 424 млн. (+$344 млн.). Индекс рубля по отношению к нашим корзинам валют немного снизился вследствие непропорционально большого роста евро (+13 коп. до 33,78) по сравнению с падением доллара (-2 коп.). Доллар вчера упал «механически». ЦБ понизил курс вследствие снижения американской валюты на FOREX в ночную торговую сессию. Позитивные настроения на рынке евро-доллар еще не полностью проникли в сознание российских спекулянтов. Тем не менее, на ММВБ уже начались покупки евро среди мелких игроков, что пока без синхронных продаж долларов приводит только к понижению индекса рубля.

На FOREX игроки вчера наблюдали картину, которая иногда называется dead cat bounce «прыжок мертвой кошки» (мертвая кошка может подпрыгнуть, если ее сбросить с крыши многоэтажного дома). Доллар на публикации CPI «подпрыгнул» на 0,5 цента против евро, но затем снова возобновил падение. Индекс СPI в США в марте оказался немного выше ожиданий: в стержневом исчислении он составил 0,3% (ждали 0,2%), расширенный индекс - 0,4% (в рамках ожиданий). Рынок евро-доллар перекуплен, но сильная фундаментальная поддержка будет способствовать нейтральной динамике. Поэтому в ближайшее время евро, скорее всего, будет консолидироваться около отметки 1,23 до следующего заседания ФРС. В США состоялся визит китайского лидера Ху Дзинтао. Глава КНР в ответ на вопрос, собирается ли Китай ревальвировать юань, заявил, что Пекин пока не намерен значительно изменять курс юаня, но это не означает отказа от проведения реформ. Для рынка евро-доллар новость оказалась нейтральной.

Денежный рынок Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах немного снизилась на 3,5 млрд. руб. до 487,1 млрд. руб. Сальдо операций с банковским сектором на утро составило 37,5 млрд. руб. Объем сальдо, включает в себя поступления от продаж долларов и валютных интервенций ЦБ, а также средства, возвращаемые Банком России по проводимым ранее депозитным аукционам. Сегодня ставки на денежном рынке выросли до 5% вследствие уплаты НДС. К вечеру мы ждем снижения ставок до 2-3% годовых. Спекулятивных продаж долларов по-прежнему мало. Мы считаем, что до конца месяца на рынке евро-доллар не успеет установиться растущий тренд. А значит, продажи валюты будут осуществляться единичными партиями и только для пополнения уровня банковской ликвидности. Ставки МБК к концу месяца могут подрасти до 6-7%.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Доходность UST10 вновь пробила уровень 5% и закрылась по 5,03 (+4 б.п.). Падение котировок было обусловлено достаточно высоким показателем по инфляции в США за март. Мы предполагаем, что в скором времени доходность UST10 снова протестирует отметку 5%.

Российские еврооблигации Российские еврооблигации начали день очень бодро, к середине европейской торговой сессии котировки доходили до 109,1875. Однако после выхода данных по инфляции в США доходность UST10 резко пошла вверх, потянув за собой российские евробонды. По итогам дня Rus30 закрылась на уровне 108,3125 (- 0,3125 п.п.). Спрэд не изменился – 109 п. (0 п.).

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации Цены в госсекторе изменялись разнонаправлено. Объем торгов без учета аукционов сократился – 523 млн. руб. (-528 млн. руб.). Активнее всего проходили сделки с ОФЗ 46020 (-0,3 п.п. с учетом итогов аукциона при обороте 171 млн. руб., доходность 7,05%), она же стала лидером падения. Лидер роста – ОФЗ 27019 (+0,3 п.п. при обороте 47,6 млн. руб., доходность 5,27%). Минфин на аукционном размещении ОФЗ 46020 предоставил небольшую премию, в результате доходности в длинном сегменте немного подросли. Вообще, сами итоги аукциона нас порадовали. Спрос на аукционе ОФЗ 46020 составил 13,1 млрд. руб., игроки выставлялись с намерением взять облигации по ценам, не сильно отличающимся от рыночных, и Минфину удалось разместить практически весь объем.

Корпоративные и региональные долги 19.04.06 на российском долговом рынке появился намек на повышение цен. Корпоративные облигации первого эшелона выросли в пределах +0,5 п.п., региональные изменялись в диапазоне -0,1+0,3 п.п. по средневзвешенным ценам. Рынок муниципальных облигаций чувствовал себя хуже своих корпоративных «собратьев» из-за размещения Минфином ОФЗ 46020 и снижения цен на рынке госдолга. На рынок корпоративных облигаций больше оказывали влияние «классические факторы»: рост цен российских евробондов, курса рубля и уровня банковской ликвидности. Наибольшие обороты были зафиксированы в облигациях первого эшелона, куда постепенно перетекают из коротких защитных выпусков средства инвесторов.

Лидерами по изменениям за день стали облигации КостромОбл4 (+7,77 п.п. при обороте 2,4 млн. руб., доходность 7,17%) и ЦентрТлк-4 (-1,02 п.п. при обороте 14,0 млн. руб.). Объем торгов вырос на 1 млрд. руб.: сумма операций на бирже – 922 млн. руб. (против 1 309 млн. руб. накануне), в РПС – 4 420 млн. руб. (против 3 059 млн.руб. днем ранее). Оборот по сделкам РЕПО немного понизился – 8 390 млн. руб. (9 020 млн. руб. днем ранее). Ставки по бумагам первого эшелона – 5,4-7,8%, телекомы – 5,0-14,6%, региональные облигации – 5,0-15,9%, второй-третий эшелон – 1,4-23,7%, банки – 1,0-13,3%. Сегодня ставки на денежном рынке выросли, а еврооблигации немного скорректировались вниз. Ухудшение рыночной конъюнктуры, возможно, приведет к стагнации цен на рынке негосударственных рублевых долгов.

Рекомендуем участвовать в размещении облигаций Якутии с доходностью около 7,9-7,95%.

На вторичном рынке привлекательны: МГор-39, 44, АИЖК-4, 5, 6, Мос.обл.-5, СамарОбл-2, КОМИ-7, ЮТК-4, СтрТрГаз-1, РуссНефть-1, УрСИ сер-6, СибТлк-5, ВлгТлк-3, РоссельхозБ-2 FW, РЖД-5,3, 6, 7, ФСК-2.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр