Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[20.04.2005] ИГ Регион

Валютный и денежный рынок

Во вторник средневзвешенный курс доллара по итогам торгов на ММВБ снизился на 5-6 копеек на фоне укрепления курса евро относительно доллара на международных рынках, курс которого закрепился выше уровня $1,3, вследствие слабых статистических данных по экономике США. Суммарный оборот по доллару снизился и составил около 1,174 млрд. рублей. Ставки на рынке МБК сохранились на низком уровне на фоне незначительного спроса на рублевые ресурсы и высокого уровня рублевой ликвидности: "overnight" для крупных банков составляли порядка 0,25-0,5% годовых, для средних банков - порядка 0,5-0,75% годовых. Суммарные остатки денежных средств на корсчетах и депозитных счетах Банка России составляли около 492 млрд. против 491 млрд. рублей накануне. Кроме того, Банк Росси предоставил банкам дополнительную рублевую ликвидность в размере около 25 млрд. рублей. В среду возможно некоторое повышение ставок МБК из-за выплат НДС, однако вряд ли оно будет существенным, учитывая высокий уровень рублевой ликвидности банковской системы и продолжающиеся продажи доллара на фоне снижения его курса.

Долговой рынок

Оборот по ОФЗ во вторник вырос и составил около 957 млн. против 281 млн. рублей накануне, однако говорить о росте активности не приходится, т.к. около 3/4 объема сделок пришлось на четыре выпуска. При этом с двумя из них с погашением в 2007 году сделки (около 55%) носили явно договорный характер. Кроме того (более 20%) пришлось на два выпуска ОФЗ с погашением в сентябре 2005 года и в марте 2009 года при росте цен на 0,08 и 0,15 п.п., дополнительный выпуск госбумаг последнего выпуска объемом 10 млрд. рублей по номиналу будет размещаться Минфином РФ сегодня. На долю двух долгосрочных выпуска ОФЗ-АД 46017 и 46018 пришлось около 14% от суммарного оборота, цены которых снизились на 0,015 и 0,033 п.п. соответственно, а доходность выросла до 8,36% и 8,84% годовых.

На вторичных торгах муниципальными облигациями на ММВБ объем сделок вырос по сравнению с предыдущими торгами и составил около 514,9 млн. рублей (в РПС оборот составил более 1,6 млрд. рублей) на фоне повышения цен большинства торгуемых выпусков. Доля подешевевших бумаг составила около 10% от суммарного оборота. При этом наибольшие обороты среди подешевевших бумаг были зафиксированы по выпускам Москва-39 (28,92 млн. руб., -0,46 п.п.), Новосиб.обл.-2 (3,5 млн. руб., -0,2 п.п.). Среди подорожавших бумаг наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям Мос.область-5 (177,3 млн. руб., +0,08 п.п.), Москва-36 (86,86 млн. руб., +0,18 п.п.), Москва-29 (71,1 млн. руб., +0,15 п.п.).

На вторичных торгах по корпоративным облигациям объем сделок снизился относительно предыдущего дня и составил около 275 млн. руб. (в РПС - около 1,6 млрд. руб.) на фоне повышения цен большей части выпусков. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 34% от дневного оборота, а лидерами по обороту среди которых стали облигации: Нортгаз-Финанс (11,8 млн. руб.), средневзвешенная цена которых снизилась на 10,95 п.п. (+8,0 п.п. на закрытие). Кроме того, снижение цен при относительно высоких оборотах было зафиксировано по облигациям НГК ИТЕРА (19,5 млн. руб., -0,12 п.п.). Среди подорожавших облигаций наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям УРСИ-4 (22,6 млн., +0,09 п.п.), ФСК-1 (21,1 млн. руб., +0,29 п.п.).

Выводы и рекомендации

Во вторник на вторичном рынке муниципальных и корпоративных облигаций отрицательная динамика цен сменилась на положительную на фоне роста курса доллара. Сохранение интереса инвесторов к рублевых облигациям подтвердили результаты аукциона по размещению трехлетних облигаций Мегафона, на котором ставка купона была установлена на уровне 9,25% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне 9,47% годовых, что оказалось ниже многих прогнозов.

На вторичном рынке сегодня не исключаем возможность продолжения плавного повышения цен на фоне роста курса рубля и избытка рублевой ликвидности. Наиболее привлекательными бумагами, по нашим оценкам, выглядят среди корпоративных облигаций: ЮТК-1 к погашению, ЮТК-2 и ЮТК-3 к оферте; среди муниципальных - Чувашия-4, Нижегородская область- 2, Воронежская область-1, Новосибирская область-2 и Московская область-5.