Денежный рынок

Как мы и предполагали, ситуация на денежном рынке на текущей неделе остается весьма стабильной. Уровень рублевой ликвидности демонстрирует незначительный рост второй день подряд. В итоге, на утро 20 февраля сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах банка России составила 687,1 млрд. руб., что на 1,76% выше значения, показанного днем ранее. Ситуация на рынке межбанковских кредитов также остается спокойной. Ставки по предоставлению однодневных рублевых кредитов находились вчера в пределах 4,0 - 5,0% годовых, а средневзвешенная ставка Miacr закрылась на отметке 4,52% годовых, потеряв от предыдущего значения лишь 1 п.п. Общий объем сделок по операциям РЕПО с Банком России составил вчера 48,4 млрд. руб. против 56,5 млрд. руб. днем ранее. Мы обращаем внимание на то, что в пятницу Премьер-министр РФ Виктор Зубков подписал постановление о размещении временно свободных средств госкорпорации "Фонд содействия реформированию жилищно-коммунального хозяйства". Согласно Постановлению одним из возможных вариантов размещения средств фонда могут служить депозитные счета Банка России.  Напомним, что на развитие госкорпорации "Фонд ЖКХ" из бюджета выделено порядка 240 млрд. руб. Вливание такой суммы в ликвидность может оказать мощную поддержку денежному рынку. Однако, мы ожидаем, что часть этих средств, в первую очередь, пойдет на выкуп эмиссии ОБР 5-го выпуска.

Валютный рынок

Мировой валютный рынок находится в ожидании ключевых макроэкономических данных. Пара EUR/USD торгуется в пределах узкого торгового диапазона, ограниченного уровнями 1.4721-1.4760. В свою очередь негативную динамику показал курс фунт/доллар, опустившись в конце дня ниже уровня 1.9500 до отметки 1.9477.

Негативные настроения по отношению к доллару возобновились после очередного витка роста мировых цен на нефть. Фьючерсы на нефть поднялись до максимальных значений выше $100 за баррель и вызвали опасения, что высокая стоимость нефти может усилить инфляцию и ограничить потребительские расходы и прибыли компаний. Еще свежий в памяти поток неблагоприятной статистики в январе, вкупе с продолжающимся ростом цен на нефть заставил участников рынка серьезно задуматься о судьбе крупнейшей экономики мира, несмотря на то, что с середины сентября Федеральная резервная система дважды снизила ключевую процентную ставку до трех процентов годовых с 5,25 процента. На текущий момент, большинство участников рынка склоняются к тому, что угроза рецессии может вынудить глав Федеральной резервной системы снизить уровень основной процентной ставки еще на 50 базисных пунктов во время заседания Центробанка в марте. Однако после достижения минимальной отметки в 2,5 процента в 2009 году ставки снова начнут расти.

На текущий момент рынок с одобрением воспринимает результаты проводимой Б.Бернанке политики снижения ставки. Как следует из проведенного агентством Рейтер опроса, "адекватной" политику Бернанке признал 21 респондент, тогда как семь других оказались недовольны его деятельностью: шесть экономистов оценили эффективность деятельности главы ФРС как "плохую", а один назвал ее "очень плохой". В целом, Бернанке принял те же меры, что и А. Гренспен после экономической рецессии в 1990 и 2000 годах. Однако история редко повторяется, и текущий кризис отличается от прошлой рецессии. В этой связи, основной вопрос заключается в том, каким образом будет действовать Б.Бернантке, когда американская экономика возьмет курс на восстановление или стабилизацию.  Сегодня внимание рынка будет приковано к публикации важных экономических данных. В частности, станут известны данные по уровню инфляции и показателю деловой активности на рынке недвижимости. Вполне возможно, что результаты публикаций могут нарушить сложившееся спокойствие на мировом валютном рынке Forex.

Рынок облигаций

Рынок рублевого долга в очередной раз не порадовал российских участников рынка: в преддверии размещений на первичном рынке государственных займов, продолжили продаваться высоколиквидные облигации, в том числе и ОФЗ 46020, к концу торгового дня ценовой индекс RGBI закрылся снижением; корпоративный вторичный рынок находился под влиянием разнонаправленной динамики, закрывшись небольшим ростом.

Государственные облигации

Государственный рынок облигаций снова доказал наличие негативных настроений у участников работающих на рынке ОФЗ. Волна фиксаций прибыли прокатилась почти по всем выпускам федерального займа, продавались бумаги ОФЗ 46018, ОФЗ 46020 - с 18-ой игроки рынка совершили 18 сделок в основном режиме общим объемом 114,6 млн. рублей, с 20-ой было проведено 13 сделок в режиме ГКО объемом 90,4 млн. рублей. Повышение доходностей замечалось в выпусках ОФЗ 25059, ОФЗ 27026, ОФЗ 25061. На 1,35% снизились котировки ОФЗ 46014; на 0,30% упали ОФЗ 26199. При незначительных объемах подешевели ОФЗ 46021 на 0,86%. На внешних рынках после некоторой паузы продолжили снижаться, и американские, и российские суверенные выпуски, так доходность по бумагам US Treasuries 10 повысилась на 13 пунктов и составила 3,90%; доходность по Russia 30 достигла уровня 5,53%. Спрэд RUS 30 к UST 10 сузился до отметки 162 пунктов.

Сегодня на первичном рынке пройдет аукцион по ОФЗ 46020 и 26200 общим объемом 25 млрд. рублей, весь интерес инвесторов будет обращен на данные выпуски, кроме того последние заявление заместителя председателя Банка России Константина Корищенко вряд ли поднимет настроения участникам рынка торгующем на государственном рынке.

Корпоративные облигации

Первичный рынок

Сегодняшний день богат на первичные заимствования на долговом рынке, намечены аукционы по размещению восьмого выпуска Номос-банка с офертой 1 год и погашением через 3 года, четвертого выпуска Банк Союз с офертой 1 год и погашением в феврале 2011 года, объемами по 3 млрд. рублей. Кроме того сегодня будет размещаться 45-ый выпуск Москвы с погашением в 2012 году, объемом 5 млдр. рублей, маловероятно, что выпуск разместиться в полном объеме учитывая ориентиры предъявленные эмитентом (6.75%-6.9%), в то время как сопоставимые рейтингам Москвы, государственные банки торгуются с доходностью 8% и дюрацией менее 1 года.

Вторичный рынок

На вторичном рынке инвестиционная активность продолжает находиться в русле последних недель, объемы торгов на вторичном рынке составили 9,9 млрд. рублей. В муниципальном секторе можно отметить облигации МГор41- об подорожавшие на 2,34%; цены на МГор39-об, МГор47-об показали нисходящее движение; шестой и седьмой выпуски московской области  снизились на 0,14% и 0,49%, третий выпуск Самарской области снизился на 0,65%. В бумагах металлургических предприятий преобладали разнонаправленные настроения в небольшом плюсе закрылся третий выпуск ТМК, в минусе второй выпуск Магнезита. Энергетические долговые бумаги второго, четвертого, пятого выпусков ФСК ЕЭС закрылись снижением. Четвертый и шестой выпуски Газпрома снизились на 0,12% и 0,10%. Облигации сектора связи и транспорта РЖД-03обл, РЖД-06обл, ЦентрТел-4, УрСИ сер07 расположились на минусовой территории. Фиксировались участники рынка по финансовым бумагам, так подешевели пятый и шестой выпуски ВТБ; пятый, восьмой, девятый выпуски АИЖК; на 0,27% подросли котировки по первому выпуску Росбанка.

По заявлениям заместитель председателя Банка России Константина Корищенко ЦБ не исключает вероятности повышения ставки рефинансирования, естественно данная новость не может быть позитивно восприняты участниками рынка, поэтому проявление спроса на бумаги первого эшелона маловероятно в ближайшее время.