Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций БК "Резерв-Инвест": Обзор рынка ценных бумаг

БК "Резерв-Инвест": Обзор рынка ценных бумаг

[20.01.2005] ИГ КапиталЪ

Валютный рынок

В среду ослабление рубля к доллару США продолжилось. Дилеры по-прежнему отыгрывали движения курса американской валюты к евро на мировом рынке. С открытием торгов в России доллар вырос примерно на 5 копеек, однако затем скорректировался до уровня 28.15 рубля за доллар, вблизи которого и проходили торги оставшуюся часть дня. Такая динамика во многом соответствовала изменениям котировок доллар-евро на Forex. Центробанк не принимал заметного участия в торгах. Однако ни у кого не было сомнений в том, что при более интенсивных колебаниях курса валютные интервенции возобновятся.

Рублевая ликвидность оставалась высокой. Об этом свидетельствовал по-прежнему значительный объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ (вчера этот показатель составлял 545 млрд. рублей, а сегодня – 505 млрд.) и низкие ставки по кредитам overnight на рынке МБК, преимущественно не превосходившие 2% годовых. На сегодняшний день намечена уплата НДС. Однако, учитывая более чем достаточное количество средств в распоряжении банков, мы не ожидаем заметного сокращения ликвидности.

Курс рубля сегодня с большей вероятностью продолжит снижаться. Причина тому – новое укрепление доллара на Forex, произошедшее к открытию российских рынков.

Долговые обязательства

По итогам вчерашних торгов котировки большинства рублевых гособлигаций вновь снизились, чему способствовали в том числе результаты состоявшихся аукционов. Так, доходность ОФЗ46003 и ОФЗ46014 сложилась на 8 п.п. и 6 п.п. выше рыночной, а премия по ОФЗ27026 оказалась равной 15 п.п. Остальные выпуски вчера особым спросом не пользовались и в основном также упали, подверженные итогам доразмещений, ожиданиям роста инфляции и опасениям дальнейшего ослабления курса рубля. Если сегодня они подтвердятся, то темпы снижение котировок могут вновь оказаться высокими, тем более что интерес к облигациям вряд ли будет большим из-за намеченной на четверг уплаты НДС.

По итогам вчерашних торгов ОФЗ46001 и ОФЗ46002 упали на 10 б.п., а их доходность повысилась до 6.45% и 7.76% годовых. Подешевели также ОФЗ27021 – на 5 б.п., а их доходность увеличилась до 4.37% годовых. В то же время стоимость ОФЗ27019 не изменилась, тогда как ОФЗ27020 повысилась на 2 б.п.. В результате доходность этих бумаг снизилась до 6.69% и 6.67% годовых. Объем торгов ОФЗ без учета доразмещенных облигаций составил вчера 207.5 млн. рублей по сравнению с 350.02 млн. рублей накануне.

В среду в секторе рублевых корпоративных бумаг объем продаж спал, в результате чего рынок в целом остался на прежних позициях. Снижение напряженности было обусловлено ходом торгов на внутреннем валютном рынке. Кроме того, рост наблюдался в секторе суверенных евробондов, что также помогло котировкам рублевых бумаг консолидироваться на достигнутых уровнях. Впрочем, говорить о достижении дна, на наш взгляд, пока преждевременно: ситуация с курсом рубля остается довольно сложной и более склонной к дальнейшему ухудшению.

По итогам вчерашней сессии облигации ГАЗПРОМ А5 выросли на 57 б.п., ВымпКомФ-1 – на 12 б.п., ГАЗПРОМ А3 – на 15 б.п., УралСвзИн6, ЮТК-03 об. и РусАлФ-2в – на 4 б.п., НКНХ-03 об – на 5 б.п., ЦентрТел-4 – на 27 б.п., Мечел ТД-1 – на 3 б.п. В то же время облигации СМАРТС 03 подешевели на 13 б.п., УралВагЗФ – на 2 б.п., ЦентрТел-2 – на 14 б.п., АМТЕЛШИНП1 – на 12 б.п., УралСвзИн4 – на 26 б.п., ВТБ - 4 об – на 35 б.п. Суммарный объем биржевых торгов был равен 447 млн. рублей по сравнению с 731.5 млн. рублей в ходе предыдущей сессии. Оборот в режиме переговорных сделок составил 2.86 млрд. рублей по сравнении с 2.57 млрд. рублей накануне.