Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[20.01.2005] Банк Москвы

Негативные настроения на рынке рублевых долговых инструментов продолжают оказывать давление на котировки облигаций первого эшелона, которые на вчерашних торгах продолжили снижаться. Исключением стали лишь облигации Газпрома, по итогам торгов продемонстрировавшие уверенный рост, что может быть связанно с предстоящим в начале февраля размещением облигаций четвертой серии на сумму 5 млрд. руб., а также с позитивными новостями о либерализации рынка акций по ранее ожидаемому на рынке сценарию (снятие ограничений на участие нерезидентов). В целом, ситуация на внутреннем долговом рынке сохраняется достаточно негативная. К падению курса рубля по отношению к доллару США и росту доходностей на внешнем российском долговом рынке, добавилась внутренняя социальная напряженность, вызванная заменой льгот на денежные компенсации.

Мы полагаем, что в ближайшее время интерес инвесторов в рублевых облигациях будет сосредоточен в облигациях второго-третьего эшелонов. А активность останется невысокой.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

ВЧЕРА на рынке корпоративных рублевых облигаций продолжилось разнонаправленное движение котировок. По итогам дня индекс корпоративных облигаций ММВБ снизился на 0,15% до уровня 102,99. Торговые обороты в секторе корпоративных облигаций сохранились на уровне 3,3 млрд. рублей. Наиболее активно торговались облигации Газпрома, которые с начала года демонстрировали негативную динамику. По итогам дня котировки пятого выпуска Газпрома прибавили 0,31% поднявшись до 98,15 процента номинала, что соответствует доходности к погашению на уровне 8,52% годовых. Котировки третьего выпуска облигаций Газпрома прибавили 0,15% (100,1 процента номинала), доходность выпуска снизилась до 8,22% годовых. Котировки остальных наиболее ликвидных облигаций первого эшелона продемонстрировали снижение (АЛРОСА 19 (-0,23%), ВТБ 03 (-0,09%), ВТБ 04 (-1,09%), РАО ЕЭС 02 (-1,5%), ТНК 05 (+0,0%).

Активность на рынке субфедеральных и муниципальных облигаций на вчерашних торгах незначительно выросла. Биржевые обороты в секторе составили 623 млн. руб. по сравнению с 441 млн. днем ранее. Котировки наиболее ликвидных региональных облигаций в среднем выросли на 0,15%. Среди немосковских облигаций наиболее позитивная динамика наблюдалась в котировках облигаций Ленинградской обл. 02 (+0,43%) и Коми 07 (+0,53%), которые возглавили список лидеров по торговым оборотам.

В секторе государственных облигаций продолжилось снижение котировок. Аукционы по доразмещению трех выпусков ОФЗ (ОФЗ 46003, ОФЗ 46014, ОФЗ 27026), которые вчера проводил Минфин, показали не самые лучшие результаты. По ОФЗ 46014 (с датой погашения 29.08.18) эмитенту пришлось предложить премию по доходности ко вторичному рынку в размере 20 пунктов, однако, даже с учетом премии, инвесторы приобрели только половину от ранее заявленной суммы доразмещения в 3 млрд. руб. На двух других аукционах объемы доразмещения не превысили 1 млрд. — ОФЗ 46003 (14.07.10) размещено на 0,56 млрд. ОФЗ 27026 (11.03.09)— 0,13 млрд. В итоге совокупный объем доразмещения составил порядка 2,19 млрд. руб., что оказалось менее чем вчерашние выплаты Минфином держателям гособлигаций по купонам на сумму 3,35 млрд. руб.

ЕВРООБЛИГАЦИИ

US-TREASURIES. Котировки казначейских облигаций США вчера немного выросли. Доходности 10-летених us-treasuries снизились на 1 пункт до 4,18% годовых.

СPI. Индекс потребительских цен в декабре по сравнению с ноябрем снизился на 0,1%. Базовая составляющая индекса, которая не включающая цены на пищевые продукты и энергоносители, повысилась на 0,2%, что совпало с ранее прогнозируемыми экономистами значениями. За 2004 г. индекс CPI вырос на 3,3%, (1,9% в 2003 году), базовая часть индекса за год выросла на 2,2% (1,1% в 2003 году).

Beige book. ФРС США выпустила очередной обзор положения дел в американской экономике (Бежевая книга), собираемых в 12 федеральных округах за период с 22 ноября до 10 января. Практически во всех федеральных округах в указанный период экономическая активность продолжала расти. Одиннадцать округов охарактеризовали активность как растущую, а один (Кливленд) как смешанную. Потребительские расходы в целом повысились, ситуация на рынке труда в большинстве округов улучшилась.

EMERGING MARKETS. По итогам дня индекс EMBI+ вырос на 0,22%, а спрэд индекса не изменился и в настоящее время составляет 382 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ Индекс EMBI+Россия по итогам вчерашнего дня вырос на 0,22%. Спрэд индекса не изменился 226 б.п. Стоимость еврооблигаций Россия-30 сегодня составляет 102,62/102,87 процента от номинала. Спрэд России-30 к UST-10 в настоящее время равен 231 б.п.