Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) во вторник снизилась на 3 б. п. до уровня в 4,12% годовых на фоне вышедших данных статистики, указавших на значительное снижение объемов строительства нового жилья в США. Количество жилых домов и квартир, строительство которых началось в ноябре, сократилось на 3,7% по сравнению с октябрем, а за год объемы строительства жилья упали на 24%. Количество разрешений на строительство зафиксировано на минимальном за прошедшие 14 лет уровне. Мы ожидаем сегодня снижения доходности UST’10.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 расширился на 2 б.п. до величины в 143 б.п. в условиях снижения доходности UST’10. Мы ожидаем сегодня колебаний спрэда доходности между UST’10 и Rus’30 в районе 140 б.п.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций во вторник изменились незначительно и разнонаправленно в условиях понижения доходности базовых активов. В лидерах снижения индикативной доходности были евробонды IRKUT-9 и Alrosa-8. Повышением индикативной доходности отметились еврооблигации Severstal-14 и TNK-16. Снижение цен на облигации ТНК-BP, вероятно, связано с появившимися на рынке слухами о том, что сделка Газпрома по приобретению у ТНК-BP контроля над Ковыктинским газоконденсатным месторождением находится под угрозой срыва. В потоке корпоративных новостей нам бы хотелось обратить внимание на повышение кредитных рейтингов ОАО "МегаФон".

Торговые идеи

Доходность евробондов МегаФона на фоне повышения долгосрочных кредитных рейтингов, на наш взгляд, находится на привлекательном уровне.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

Во вторник на рынке госбумаг котировки облигаций изменились незначительно и разнонаправленно. Лидером повышения цен стал выпуск ОФЗ 25057 с дюрацией 1,9 года. Снижением цен отметились выпуск ОФЗ 27026 с дюрацией 1,2 года и выпуск ОФЗ 46011 с дюрацией 12,3 года. Мы ожидаем сегодня разнонаправленных колебаний котировок госбумаг вблизи сложившихся уровней доходности.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций во вторник наблюдалось преимущественное повышение доходности облигаций в 1-2 эшелонах выпусков. В лидерах рыночного оборота были в основном облигации с доходностью 7-9% годовых. Цены облигаций, ставших лидерами по обороту торгов, вчера в основном снизились при повышенных объемах сделок. Мы думаем, что снижение котировок связано с предновогодней реструктуризацией портфелей и поддерживается потребностью в рублевых средствах в преддверии налоговых выплат, предстоящих 20 и 25 декабря. Кроме того, росту доходности облигаций могут способствовать ожидания повышения ЦБ РФ ставки рефинансирования, а также наметившаяся тенденция ослабления рубля к доллару США, вызванная укреплением доллара на международном рынке forex. Лидерами снижения цен среди выпусков с наибольшим оборотом торгов вчера стали облигации Транскред 1 с доходностью 9,2% годовых, снизившиеся в цене на 0,8%, а также выпуск ТГК-8 01 с доходностью 8,7% годовых, понизившийся в цене на 0,59%. Повышенный оборот по облигациям Марта-Финанс 2 и Группа НИТОЛ 02 был вызван выполнением эмитентами оферт по данным выпускам. При этом ЗАО "Марта Финанс" приобрело 93,7% выпуска объемом в 1 млрд. руб., а ООО "Группа НИТОЛ" выкупило 57,5% выпуска облигаций объемом в 2,2 млрд. руб. В спектре наиболее упавших в цене бумаг нам представляется достаточно привлекательными облигации Ютэйр-Ф03 с доходностью выше 13% годовых. Мы не ожидаем сегодня существенных изменений в уровнях доходности корпоративных облигаций.