ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок FOREX На FOREX котировка курс евро практически не изменился против доллара, составив 1,4404. В канун Нового Года, как известно, случаются всякие чудеса. Мы ждем, что доллар оправдает титул резервной валюты Санта- Клауса и подрастет против евро еще на 1-1,5 цента, тем более, что к концу года еще не все инвесторы успели прикрыть прибыльные позиции по долларовым шортам.

Денежный рынок На денежном рынке уже второй день происходит раздувание банковской ликвидности, причем если позавчера основная сумма поступивших денег осела на депозитах, то вчера уже выросли корсчета. Совокупный объем остатков средств на корсчетах и депозитах на сегодняшнее утро равен 852,9 млрд. рублей. Корсчета при этом составили 686,5 млрд. рублей (+61,1 млрд. рублей), депозиты – 166,4 млрд. рублей (-0,3 млрд. рублей). Мы полагаем, что деньги приходят как с валютного рынка, так и из бюджета, причем основная сумма средств, на наш взгляд, поступает именно из государственного источника. На это указывают несколько косвенных факторов, которые (с позволения читателей) мы не будем сейчас перечислять. Мы считаем, что сегодня ставки денежного рынка будут достаточно низкими, на уровне 4% MIACR (overnight), зато завтра мы не исключаем неагрессивного роста ставок, поскольку кредитные организации платят первый декабрьский крупный налог – НДС. Курс евро практически не изменился против доллара, составив 1,4404.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Доходность десятилетней ноты существенно не изменилась по итогам вчерашнего дня. Из заметных событий стоит отметить выступление главы ФРБ Далласа Р. Фишера, давшего понять, что дальнейшее понижение ставки может «разворошить тлеющие угли инфляции». Рынок, в целом, предпочел проигнорировать выступление Р. Фишера. Проигнорированы были и данные по первичному рынку недвижимости, оказавшиеся чуть выше прогнозов. Сегодня инвесторы ждут оглашения итогов аукциона TAF, проведенного ФРС совместно с другими Центробанками в понедельник. Мы полагаем, что по итогам сегодняшнего дня доходность десятилетней ноты существенно не изменится.

Российские еврооблигации Котировки российских евробондов (Russia 30) не изменились по итогам вчерашнего дня, составив 113,5% от номинала. Спред доходности к базовому активу - 144 б.п. (+3 б.п.). Сегодня у нас нейтральный прогноз по рынку Russia 30.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации Цены на рынке государственных бумаг практически не изменились по итогам вчерашнего дня. Между тем, до новогодних праздников остается все меньше времени, а у инвесторов – все меньше желания производить какие-либо перестановки в своих портфелях. Мы все же надеемся, что поступление свежих денег в российскую банковскую систему сегодня поможет немного подогреть застывающий рынок ОФЗ.

Корпоративные и субфедеральные облигации Цены в сегменте негосударственных рублевых долгов снизились по итогам вчерашнего дня. Хуже остальных бумаг чувствовали себя облигации АИЖК, потерявшие до 0,4 п.п. по оценке. Напомним, что эмитент недавно разместил десятый выпуск, предоставив существенную премию, и теперь доходности менее длинных бумаг выстраиваются в соответствии с новым ориентиром.

Мы полагаем, что котировки в сегменте корпоративных обязательств подрастут сегодня на фоне роста банковской ликвидности и позитивной динамики ОФЗ.