Комментарии и прогнозы

• Внешний долг РФ Американский долговой рынок неспокоен и волатилен – все ждут результатов попыток ФРС и ЕЦБ улучшить ситуацию с ликвидностью, а также сигналов приближения рецессии в экономике США.

• Внутренний долг РФ: Активность внутреннего рынка долга растет. Однако продавцы в негосударственном секторе превалируют. Ликвидность увеличивается: начался приход бюджетных средств на корсчета.

Внешний долг РФ

Вчера американский долговой рынок немного подрос на фоне царящих на рынке неуверенности и беспокойства. Отчасти причиной тому стала публикация статистики по рынку жилья. Данные по закладке домов и разрешениям на строительство хоть и оказались на уровне прогнозов, тем не менее хуже прошлого периода. Пока позитивных сдвигов в этом сегменте не замечено, что безусловно должно сказаться на темпах экономического роста в конце этого и начале следующего года.

Определенный позитив на рынок добавляют попытки ФРС и ЕЦБ справиться с кризисом ликвидности. Европейский центральный банк добавил на рынок вчера рекордное количество денежных средств. Результатом стало снижение ставок межбанковского кредитования до 4,83% годовых. В США ситуация также потихоньку выправляется: 3- месячный Libor находится на уровне 4,926% годовых, а спред между 3- месячными Libor и Казначейскими векселями (TED-spread) постепенно сужается, демонстрируя растущее желание банков работать на кредитном рынке.

Россия-30 по-прежнему стабильна, что отразилось на незначительном расширении спреда. 5-летний CDS практически не двинулся с места. С точки зрения статистики важными на этой неделе станут четверг и пятница – выходят итоговые данные по ВВП за 3 квартал и последняя порция ценовой статистики за ноябрь (PCE deflator). Аналитики прогнозируют продолжение интенсивного роста цен.

Рынок рублевых облигаций

Тогда как в секторе госдолга вчера наблюдалось повышение котировок по большинству выпусков на фоне возросшего объема торгов, в корпоративном сегменте плавное снижение цен продолжилось. Не исключено, что покупки ОФЗ осуществляются одним из госбанков. В то же время, в корпоративном сегменте преобладают продавцы, толкающие цены облигаций вниз. Так, активные продажи вчера отмечались в секторе облигаций АИЖК (на реинвестировании в новый выпуск, дающий премию к кривой дохожности). Также продолжила падать цена бумаг МОЭСКа, поскольку инвесторы отыгрывают новость о размещении рублевых еврооблигаций данным эмитентом.

Возросший объем торгов в корпоративном сегменте связан со «вторичными размещениями». Так, объемы сделок по 100-200 млн руб проходят по бумагам, размещение которых пришлось на сентябрь-ноябрь и носило нерыночный характер (ВТБ-Лизинг, ХантыМансийск Стройресурс).

Тем временем, бюджетные срества начали поступать на корсчета, обещая увеличение ликвидности в последнюю декаду года. Сегодня объем остатков на корсчетах в ЦБ возрос на 60 млрд руб. Однако большинство участников рынка уже не верит в какое-либо серьезное изменение ценовых уровней до конца года.