МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Обзор ситуации на денежном рынке

Ситуация на зарубежных денежных рынках продолжает улучшаться. Долларовый LIBOR на срок 1 год в среду опустился до 1,055% годовых, обновив минимум с середины 2003 г. Спред между стоимостью заимствования на МБК и доходностью краткосрочных КО немного расширился и составил 24,9 б.п. Однако его текущее значение по-прежнему находится на докризисном уровне, что свидетельствует об отсутствии дефицита ликвидности. Стоимость хеджирования процентного риска долларовых активов во вторник снизилась до 15,5 б.п., что является минимальным значением за последний год.

Доллар в среду ослаблялся по отношению к евро: котировка валютной пары поднялась до 1,4960 (+0,6%). Тем не менее, утром в четверг евро ослабляется в преддверии публикации финансовых результатов ряда европейских банков на фоне опасений новых потерь по кредитам.

Рубль вчера укрепился по отношению к доллару на 11 коп. – до 28,70, евро, напротив, подорожал на 15,5 коп. – до отметки в 42,93 руб. По итогам сессии стоимость бивалютной корзины незначительно выросла (на 2,0 коп. – до 35,09 руб.). Динамика беспоставочных фьючерсов на рубль предполагает, что в перспективе ближайших 3-6 мес. котировки российской валюты будут находиться в диапазоне 29,1–29,6 руб. за доллар.

На рублевом рынке МБК ситуация остается крайне благоприятной: уровень трехмесячной ставки MOSPRIME в среду стабилизировался на уровне 7,54%. Отметим, что трехмесячные ставки NDF находятся в районе 6,3%, что свидетельствует об ожиданиях дальнейшего понижения стоимости заимствования в рублях. Таким образом, участники рынка, по всей видимости, закладывают ожидания дальнейшего ослабления монетарной политики со стороны ЦБ в текущие рыночные котировки.

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ

Новые бонды Атомэнергопрома – давление на вторичный рынок, вероятно, будет минимальным

Новость: Вчера Атомэнергопром сообщил о намерениях разместить 90 млрд облигаций до конца текущего года (из 195 млрд руб общего объема зарегистрированных выпусков).

Комментарий: По сообщению компании, выпуски будут размещаться на пять лет, они будут иметь годовой купон, ставка которого будет привязана в ставке годового РЕПО ЦБ плюс премия 2,25% - по похожей схеме размещались в этом году выпуски Транснефти. Таким образом, бумаги Атомэнергопрома, вероятно, изначально предназначены для довольно узкого круга инвесторов (крупнейшие российские банки, которые смогут получить годовое фондирование под залог выпускаемых бумаг в ЦБ) – мы полагаем, что существенное предложение со стороны Атомэнергопрома вряд ли окажет давление на вторичный рынок рублевых бондов.