Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[19.11.2004] Банк Москвы

СТРАТЕГИЯ. Сегодня и на следующей неделе долговым рынкам не остается рассчитывать ни на что, кроме дальнейшего роста, неожиданный позитив обрушившийся на долговой рынок России будет этому способствовать. Стоит отметить, что вчера рынок рублевых государственных облигаций наконец-то очнулся и продемонстрировал, пожалуй, наилучшую динамику среди внутренних долговых рынков. По итогам дня котировки государственных долговых инструментов в среднем прибавили по 0,23%. Большой спрос наблюдался на ОФЗ 46002, по которым прошло 198 сделок и ОФЗ 46003 – 161 сделка. Позитивная динамика котировок наиболее ликвидных выпусков ОФЗ сегодня и на следующей неделе, скорее всего, сохраниться, что будет способствовать росту котировок негосударственных облигаций эмитентов первого эшелона.

Внешний долговой рынок российских еврооблигаций по итогам дня стал лидером роста среди рынков развивающихся стран. Исключением стали лишь облигации Сибнефти, котировки которых снизились (Сибнефть 07 (-1,44%), Сибнефть 09 (-1,4%)), что связанно с новостями о предъявление компании налоговых претензий. По итогам дня спрэд еврооблигаций «Россия 30» к десятилетним us-treasuries снизился до 230 пунктов и, на наш взгляд, потенциал дальнейшего снижения практически исчерпан (мы оцениваем справедливый уровень спрэда на уровне 220-230 пунктов). Поэтому в ближайшее время основными факторами которые будут оказывать влияние на динамику суверенных российских еврооблигаций станет динамика казначейских обязательств США и результаты переговоров с Парижским Клубом по секъюритизации российских долгов.

В еврооблигациях мы по-прежнему акцентируем свое внимание на облигациях металлургических компаний, Вимм-Билль-Дана и Вымпелкома 09.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

ВЧЕРА новость о присвоении инвестиционного рейтинга по версии Fitch не могла вызвать никакой другой реакции, кроме как роста всего без исключения российского долга. Активность на внутреннем рынке облигаций существенно выросла после появления вчерашней «новости дня». Объем торгов с негосударственными облигациями составил 5,6млрд. рублей при среднедневном значении этого показателя в октябре на уровне около 5,0 млрд. рублей и в начале ноября на уровне 3,2 млрд. рублей. Обороты с государственными облигациями также значительно выросли и составили около 2,5 млрд. рублей, не считая доразмещения ОБР на сумму около 1,6 млрд. рублей. Рост продемонстрировали все без исключения сегменты. Правда, ценовой индекс ММВБ вырос всего на 0,02% до уровня 104,23 пункта. Это в основном связано с тем, что основной «удар стихии» - реакции участников рынка на повышения уровня странового рейтинга пришелся на рынок государственных бумаг.

Сектор государственных бумаг вырос на 0,23%. Лидерами по оборота оказались длинные амортизационные выпуски ОФЗ серии 46002 (+0,45%), серии 46003 (+0,28%), серии 46014 (+0,55%). Оборот с этими тремя выпусками составил соответственно 1103,1 млн. руб., 872,5 млн. руб. и 244 млн. руб.

В секторе муниципальных и субфедеральных облигаций высокий интерес сосредоточился в московских и главном подмосковном выпуске облигаций. 9 из 10 облигаций оказавшихся в лидерах торгов оказались выпущенными эмитентами столичного региона – Москвы и Московской области. В среднем стоимость бумаг выросла на 0,11%. Московская область 4 стала лидером по оборотам, прибавив по итогам дня всего 0,05%. Самый длинный по дюрации выпуск Москвы – МосГор 39 - вырос на 0,26%.

В корпоративном секторе участники рынка вчера еще не до конца оживились, что выразилось в несущественном изменении котировок. Третий выпуск облигации Газпрома стал лидером по оборотам на ММВБ и прибавил 0,20% в стоимости.

ЕВРООБЛИГАЦИИ

US-TREASURIES. Рынок казначейских облигаций США вчера продолжил расти. Доходности 10-лтених облигаций снизились к сегодняшнему дню 1 на б.п. до 4,12% годовых. Сегодня председатель ФРС США А. Гринспен примет участие в панельной дискуссии, посвященной курсу европейской валюты, перед Европейским Банковским Конгрессом.

INITIAL CLAIMS. Количество требований пособий по безработице оказалось на уровне ожиданий экономистов 334 тыс. по сравнению с пересмотренными в торону повышения данными прошлой недели на уровне 337 тыс. человек.

EMERGING MARKETS. Основной новостью на emerging markets вчера стало повышение суверенного рейтинга России. Индекс EMBI+ вырос на 0,27%, спрэд индекса снизился на 4 пунктf до 378 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Суверенные российские бонды первыми отреагировали на новость о повышении рейтинга. Индекс EMBI+RUSSIA вырос по итогам на 0,89%, спрэд индекса снизился на 12 базисных пунктов и составляет 218 б.п. Стоимость суверенных еврооблигаций «Россия 30» выросла до новых исторических максимумов на 1,1% до уровня 103,125/103,188. Спрэд к 10-летним казначейским облигациям США составляет на текущий момент 233 базисных пункта.