СКОРО

На следующей неделе ФРС проводит заседание во вторник и в среду. Внимание будет направлено на оценку экономики, тогда как изменений программы выкупа бумаг не ожидается.

Уплата НДС и НДПИ приведет к резкому оттоку ликвидности. В понедельник компании перечисляют НДС, что приведет к оттоку ликвидности порядка 150 млрд руб. Уплата НДПИ будет в четверг и объем выплат, по нашим оценкам, составит около 220 млрд руб.

СЕГОДНЯ

Россельхозбанк откроет сегодня на четыре часа книгу заявок на покупку облигаций серии 18 на 5 млрд руб. Размещение бумаг запланировано на 25 октября. Банк вчера завершил сбор заявок на покупку 10-летних облигаций серии 17 с двухлетней офертой на досрочный выкуп. Ориентир по купону выпуска 7-й серии составлял 8.45–8.65% годовых, доходность к 2-летней оферте на уровне 8.63–8.84% годовых.

ВЧЕРА

Внешний рынок

Половинчатое решение ЕС. Лидеры ЕС вчера решили, что всё законодательство по банковскому союзу должно быть подготовлено к 1 января 2013 г., тем самым сроки формально не откладываются. При этом канцлер Германии А. Меркель заявила, что банковский надзор не начнет функционировать сразу с 1 января, поскольку предстоит масштабная работа. Г-жа Меркель также дополнила, что не все европейские банки будут под прямым надзором ЕЦБ.

Резюмируя все выступления можно сделать вывод, что хотя формально сроки запуска единого банковского надзора не сдвигаются, риски отсрочки остаются. В первую очередь это окажет негативное воздействие на Испанию, поскольку она не сможет восстановить потраченные из евроструктур средства на рекапитализацию банков.

Сбербанк удачно разместил 10-летние субординированные евробонды на $2 млрд под 5.125% годовых. Ранее ориентир составлял до 5.5% годовых. Достаточность капитала на 1 октября находилась на уровне 12.1%. По нашим оценкам, в результате выпуска субординированных бондов показатель увеличится на 0.48–0.5 п.п., до 12.6%.

Внутренний рынок

Основные моменты выступления Сергея Швецова в Госдуме

- ЦБ РФ на следующий год планирует по длинным операциям на срок свыше 1 мес. перейти от фиксированных ставок к плавающим.

Фиксированные ставки сохранятся по коротким операциям ЦБ, плавающие будут установлены для операций от 3 месяцев до одного года. Скорее всего, плавающие ставки по длинным операциям будут привязаны к ставке RUONIA + маржа. Пока раз- мер маржи к RUONIA неизвестен. Плавающие ставки планируется ввести по операциям репо, валютным свопам и операциям кредитования под нерыночные активы.

- Зампред ЦБ РФ полагает, что это увеличит в разы объем предоставления ликвидности на длительный срок. Операции по плавающим ставкам Банк России может запустить уже в первом квартале 2013 года, когда будет готова соответствующая инфраструктура.

- Инфляция до конца 2012 года, скорее всего, не вернется в целевой диапазон ЦБ РФ 5–6%, сообщил зампред Банка России Сергей Швецов. При этом он подтвердил, что целевой ориентир по инфляции на 2013 год составляет 5–6%, на 2014 и 2015 годы – 4–5%.

Мы полагаем, что в начале следующего года годовые темпы инфляции превысят 8.6% в первом квартале, что ставить под сомнение намерение ЦБ увеличить рефинансирование банков.

- ЦБ РФ допускает расширение коридора бивалютной корзины до его отмены в 2015 году, сообщил заместитель председателя Банка России Сергей Швецов.

При этом он пояснил, что ЦБ РФ, скорее всего, не будет расширять коридор бивалютной корзины до конца 2012 года. Решение об отмене валютного коридора связано с намерением ЦБ перейти на таргетирование инфляции с 2015 г. В прошедшем году ЦБ снизил до минимума интервенции на валютном рынке, но в прошлом Центробанк не раз откладывал сроки ввода инфляционного таргетирования.

- ЦБ РФ в ближайшее время начнет публиковать на своем сайте дату заседания совета директоров по процентным ставкам.

- Центральный депозитарий в России может появиться в России уже в октябре текущего года, сообщил заместитель председателя Банка России Сергей Швецов.

Таким образом, это подтверждает, что пока все идет по графику и можно будет ожидать торговлю ОФЗ через Euroclear и Clearstream в конце декабря – начале января следующего года.