Rambler's Top100
 

‘  "”–јЋ—»Ѕ": ≈жедневный обзор рынка облигаций


[19.10.2005]  јнастаси€ «алесска€, ‘  ”–јЋ—»Ѕ    pdf  ѕолна€ верси€
ѕрошедшим днем. ќпубликованный во вторник индекс цен американских производителей, несмотр€ на высокое значение показател€, не смог сдвинуть доходность UST вверх. 10-летние Treasuries по-прежнему наход€тс€ в диапазоне 4,45-4,5%, но вчера стабилизаци€ UST в указанном интервале вызвала рост российских евробондов и сужение разошедшегос€ спреда –оссии'30 к UST10 до значени€ 115-118 б.п.

–ублевый рынок довольно быстро среагировал на позитивный импульс с внешних рынков, котировки длинных ќ‘« и ћосквы выросли на 30-50 б.п.. ¬ результате крива€ ћосквы подошла вплотную к кривой госбумаг, а спред длинных выпусков ќ‘« к кривой еврооблигаций осталс€ довольно широким Ц около 130 б.п.

«начение индекса Uralsib-RDBI равно сегодн€ 1246,128 (+4,532).

¬алютный рынок.
”ровень 1,19 остаетс€ самым важным уровнем поддержки дл€ евро, преодолеть который европейской валюте пока не удалось. “ем не менее, атаки этого ценового уровн€ не прекращаютс€ и станов€тс€ все более агрессивными.

“екущий курс евро Ц 1,1926.  урс рубл€ на сегодн€ Ц 28,61 руб.

“орговые идеи.
–екомендаци€ по выпуску јдамант изменена с Ђпокупатьї на Ђпродаватьї, поскольку бумага достигла справедливых с нашей точки зрени€ ценовых уровней (11,5-11,7% на 32 мес.). ¬ то же врем€, учитыва€ длину выпуска, дальнейшее удержание облигаций јдамант в портфеле в насто€щий момент представл€етс€ нам нецелесообразным. Ќашими фаворитами остаютс€ выпуски облигаций ќ—“-2 (12,17% на 7 мес.),  р ¬осток (8,87% на 16,9 мес.), ѕ»“-2 (8,18% на 11,8 мес.), —ибирьтел-4 (7,72% на 21 мес.), ¬олга (11,09% на 19,1 мес.), ѕ» -5 (11,51%).

Ќаша обща€ рекомендаци€ дл€ инвесторов
Ц избегать покупок длинных бумаг и сосредоточитьс€ на краткосрочном и среднесрочном сегментах кривой доходности, отдава€ предпочтение покупке бумаг третьего эшелона. ћы по-прежнему считаем участие в первичных размещени€х эффективным вложением средств, в особенности это касаетс€ корпоративных выпусков эмитентов 2-3 эшелонов. ќднако необходимо отметить, что подход к оценке справедливой доходности при размещении должен быть пересмотрен в пользу требовани€ премии за u1087 первичное размещение (премии за блокировку бумаги на 1,5-2 мес€ца).

ќ‘« 25057.
јукцион по доразмещению ќ‘« 25057 объемом 8 млрд руб., который проведет сегодн€ ћинфин, должен показать, изменилось ли поведение инвесторов в свете последних событий. ћы считаем, что при желании инвесторов поучаствовать в этом аукционе следует выставл€ть за€вки с премией хот€ бы в 10 б.п. по доходности, что соответствует уровню 6,90%.

—егодн€
... при стабильном рынке мировых процентных ставок и продолжении плавного сужени€ спреда суверенных евробондов –‘ к UST внутренний рост котировок на внутреннем рынке продолжатс€. ѕока UST10 остаютс€ ниже уровн€ 4,5% по доходности, ситуаци€ на рынке российского долга не представл€ет серьезной угрозы дл€ инвесторов. — другой стороны усиление волатильности на внешних рынках процентных ставок должно сделать участников более осмотрительными при выборе инструментов дл€ инвестировани€.

—реднесрочна€ перспектива.
—ужение спреда рублевых госбумаг к суверенным еврооблигаци€м сделало внутренний рынок более чувствительным к колебани€м рынка еврооблигаций, что мы и наблюдали на прошлой неделе. — другой стороны не стоит забывать о большом объеме внутреннего спроса на рублевые бонды, который, как мы считаем, способен оказать серьезную поддержку рынку.

¬ целом мы считаем, что потенциал дл€ интенсивного роста цен рублевых облигаций практически исчерпан, а, следовательно, стратеги€ безогл€дной покупки длинных бумаг и период агрессивных первичных размещений с дисконтом к вторичному рынку в надежде на дальнейший бурный рост рынка должны уйти в прошлое.
 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов