Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[19.10.2005]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

ВЧЕРА внутренний долговой рынок продолжил демонстрировать позитивную динамику. Рост рынка российских еврооблигаций продолжает способствовать восстановлению оптимистических настроений на рынке рублевого долга. По итогам вчерашних торгов котировки наиболее ликвидных облигаций сектора негосударственного долга в среднем выросли на 0,25%. В секторе государственных рублевых облигаций котировки ОФЗ в среднем выросли на 0,3%.

Вчера на первичном рынке состоялось размещение облигаций города Красноярск серии 31005, со-андеррайтером которого выступил Банк Москвы. Объем эмиссии новых облигаций города Красноярск составляет 1 млрд. рублей, срок обращения три года. По итогам аукциона ставка первых двух купонов была определена на уровне 6,19% годовых, что соответствует доходности к погашению 7,5% годовых. Ставки последующих четырех купонов фиксированы и заранее установлены эмитентом (8,5% - третий и четвертый купоны, 7,5% - пятый и шестой).

Миракс Групп. Объем торгов облигациями первого выпуска ООО «Миракс Групп» за первые две недели обращения на вторичном рынке (с 4-го по 18 октября 2005 г.) превысил 600 млн. рублей (более 60,0% от объема выпуска). Из них объем сделок в основном режиме торгов и режиме РПС составил около 485 млн. руб. Доходность по вчерашней цене закрытия 101,21 процентов от номинала составила 11,12% годовых к годовой оферте и 11,29% годовых к погашению.

Напомним, что размещение трехлетних облигаций ООО «Миракс Групп» состоялось 23 августа. Объем спроса превысил объем выпуска в 2,5 раза и составил около 2,5 млрд. руб. Ставка первого купона по итогам аукциона была определена на уровне 12,5% годовых, что соответствует доходности к годовой оферте на уровне 12,89% годовых.

Облигации ООО «Миракс Групп» имеют фиксированный размер купонных выплат в течение всего срока обращения, что выгодно отличает их от других облигаций строительных компаний. На наш взгляд, инвесторы могут одновременно рассматривать эти облигации как защитный и спекулятивный инструмент. В случае ухудшения рыночной конъюнктуры инвесторы могут воспользоваться правом досрочно предъявить облигации к оферте. И, наоборот, в случае улучшения конъюнктуры облигации могут начать позиционироваться как трехлетний инструмент, благодаря известному размеру купонных платежей.

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

US-TREASURIES. Вчера существенных перемен на рынке казначейских обязательств не произошло. По итогам торгов доходность десятилетних us-treasuries снизилась на 2 пункта, достигнув уровня 4,46% годовых.

Индекс цен производителей (PPI) в сентябре вырос на 1,9% к августу, что значительно превысило ранее сделанные прогнозы экономистов (1,1%). В годовом исчислении индекс PPI вырос на 6,9% против роста на 5,1% в августе. Базовая составляющая индекса, исключающая влияние цен на продовольствие и энергоносители, в сентябре выросла на 0,3%, что оказалось немного выше прогнозируемого ранее роста на 0,2%. В годовом исчислении цены производителей без учета продовольствия и энергоносителей выросли в сентябре на 2,6% против роста на 2,4% процента в августе.

Вторая порция статистики по сентябрьской инфляции, также как и первая (индекс CPI), продемонстрировала существенный рост цен. Однако, стоит отметить, что основной вклад в увеличения общего показателя снова внесли цены на энергоресурсы. Так по итогам сентября составляющая индекса, характеризующая динамику цен энергоносителей, выросла на 7,29%, что является максимальным значением с июня 2000 года. В годовом исчислении рост составляющей составил 27,8%, что является абсолютным максимумом с декабря 1990 года.

С другой стороны, базовая составляющая индекса PPI практически полностью совпала с прогнозами экономистов. Годовое изменение значения составляющей, сохраняется в приемлемых рамках, и пока не демонстрирует существенного ускорения.

Чистый приток капитала в августе 2005 года в США составил $91,3 млрд. по сравнению с пересмотренным в большую сторону значением за июль - $87,5 млрд. ($87,4 млрд. по предварительным данным). Чистый объем покупки иностранными инвесторами американских акций составил в августе $3,8 млрд. против $10,0 млрд. в июле. Объем покупки гособлигаций составил в августе $28,1 млрд. против $28,5 млрд. в июле.

EMERGING MARKETS. На фоне стабильности рынка базовых активов, котировки на рынке стран с развивающимися экономиками продемонстрировали рост. По итогам торгов индекс EMBI+ вырос на 0,42%, а его спрэд сократился на 4 б.п. до 267 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Вчера старший аналитик агентства Moody's Джонатан Шиффер, сообщил, что решение по рейтингу России будет принято в конце ноября. Шиффер отказался прокомментировать слухи о том, что Moody's может повысить рейтинг более чем на одну ступень. Он отметил, что долговая динамика России сравнима со странами, имеющими рейтинг «А3» по классификации Moody's. К концу года объем внешнего долга России, включающий долг государственного и частного сектора, по оценкам Moody's, сократится до 29,7% ВВП по сравнению с 63,5% в 2000 году. Однако неэффективная работа правительства РФ в области осуществления экономических реформ – основной фактор, ограничивающий повышение рейтингов России. Также негативным моментом, влияющим на уровень кредитного рейтинга, является отсутствие четких правил использования стабилизационного фонда РФ. «Это игрушка, довольно большая и красивая игрушка... и мы не уверены на все 100 процентов, как эта ситуация будет развиваться» - сказал Шиффер.

Комментарии Шиффера снижают оптимизм в отношении российского рейтинга, тем не менее, мы по-прежнему уверены в повышении рейтинга на одну ступень и допускаем с высокой вероятности повышение рейтинга на две позиции.

По итогам торгов индекс EMBI+Россия вырос на 0,69%, а спрэд индекса снизился на 7 б.п. до 115 б.п. Котировки еврооблигаций «Россия-30» сегодня торгуются на уровне 111,19/111,31 процентов от номинала. Спрэд «России-30» к UST-10 сегодня с утра составляет 125 б.п.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: