Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[19.09.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем. Пятница прошла в нейтральных тонах, и, хотя ралли в ОФЗ приостановилось, высокая активность в длинных бумагах (например, Москва-39 и ЦентрТел-4) сохранялась. На фоне спокойствия рынка рублевых облигаций коррекция на рынке евробондов в пятницу выглядела впечатляюще – доходность 10-летних US Treasuries пробила отметку 4,25%. Достижение месячного максимума само по себе не драматично, но несет потенциальную угрозу дальнейшего роста доходности казначейских обязательств, особенно в преддверии завтрашнего решения ФРС по ставке.

Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1228,165 (-1,812).

Валютный рынок. Курс европейской валюты однозначно отреагировал на результаты прошедших вчера в Германии парламентских выборов, однако сложно сказать, что в большей степени повлияло на европейскую валюту: факт победы партии ХДС или политическая ситуация в Германии, которая пока остается напряженной. В результате, курс европейской валюты упал на 1,5% и сейчас составляет 1,2116. Курс рубля упал на 10 копеек, сейчас доллар стоит 28,4 руб.

Денежный рынок. Стоимость кредитования под ставки МБК остается невысокой, overnight – 0,75-1,25%. Ждем подорожания ставок МБК на этой неделе, гораздо опасения вызывает конец 3-го квартала, где возможен значительный скачок краткосрочных ставок.

Торговые идеи. Нашими фаворитами остаются выпуски облигаций Адамант (11,85% на 9,6 мес.), Волга (11,59% на 19,1 мес.), ДжейЭфСи-2 (10,73% на 15,8 мес.), СМАРТС-3 (10,2 на 13 мес.). Фиксировать Газпром-3 по доходности 6-6,1%.

Сегодня… мы ожидаем локальной коррекции, поскольку видим веские на то причины: 1) довольно резкое снижение курса евро, а за ним и рубля; 2) коррекция рынка еврооблигаций. В ближайшие дни к этим сложностям может добавиться рост стоимости денег.

Среднесрочная перспектива. Компрессия спреда длинных ОФЗ к суверенным еврооблигациям продолжается. Сейчас спред выпуска ОФЗ 46018 к Russia’30 составляет всего около 160 б.п., сократившись с начала лета почти вдвое. Таким образом, даже допуская дальнейший рост цен суверенных еврооблигаций в результате апгрейда, запас снижения доходности для дальнего конца кривой ОФЗ ограничивается нами в 40-60 б.п., поскольку сжатие спреда до уровня порядка 100 б.п нам представляется довольно проблематичным.

Тем не менее, спрос на рынке по-прежнему огромен, а если добавить к нему значительный объем погашений и оферт осенью, то можно сделать вывод, что рост вторичного рынка рублевых облигаций еще не окончен.