Rambler's Top100
 

Банк Спурт: Ежедневный обзор финансовых рынков


[19.07.2006]  Банк Спурт    pdf  Полная версия
ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок
По итогам 18.07.06 курс доллара на торгах ТОМ не изменился, составив 27,025 руб. Оборот на валютном рынке снизился до $3,8 млрд., в том числе на ТОМ $2 671 млн. (-$2 817 млн.) и на ТОD $1 137 млн. (+$176 млн.). Укрепление рубля ЦБ не оставило равнодушными спекулянтов, продаваших вчера последние остатки долларов, невзирая на рост USD на FOREX. Мы считаем, что торги сегодня будут проходить спокойно, а курс доллара подрастет на 2-3 копейки.

На FOREX курс евро-доллар консолидировался около отметки 1,252, но вечером после публикации американской макростатистики снизился на 0,2 цента до 1,25. Инфляция в производственном секторе выросла на большую величину, чем прогнозировал рынок – июньский PPI составил 0,5% при ожиданиях 0,3%. Стержневой PPI вышел в рамках ожиданий – на уровне 0,2%. Цифры по чистому притоку иностранного капитала в США оказались лучше ожиданий, составив в мае $69,6 млрд. при прогнозе $60 млрд. и дефиците торгового баланса $63,8 млрд.

Сегодня запланировано несколько важных новостей – публикация СPI и выступление Б. Бернанке перед Конгрессом. Мы предполагаем, что эти события будут сопровождаться высокой волатильностью, поэтому рекомендуем сократить часть открытых позиций.

Денежный рынок
«Бермудский треугольник» банковской ликвидности. «Если в клетке с надписью «Кролик» сидит жираф, то не верь глазам своим»,-говорила известная актриса Ф.Г. Раневская. То, что происходит на денежном рынке, вполне подходит под это определение.

Наверное, мало кто поспорит с тем, что рекордные обороты на валютном рынке в понедельник были связаны с укреплением Банком России курса рубля. При этом мы почти уверены, что преобладали продажи долларов, что подтверждают и косвенные признаки, как, например, рост ставок по долларам по операциям SWAP. Несмотря на это, сальдо операций с банковским сектором на утро 18.07.06 составило «всего лишь» 36,8 млрд. руб., а сегодня уровень банковской ликвидности вырос на 108,3 млрд. руб. до 697,3 млрд. руб. (корсчета увеличились на 7,4 млрд. руб., а депозиты – на 100,9 млрд. руб.). Ситуация, когда сумма остатков средств на корсчетах и депозитах растет на меньшую величину, чем размер сальдо, встречается часто, но чтобы было наоборот (при этом мы исключаем влияние бюджета) – это нонсенс! Тем не менее, принимая во внимание беспрецедентный оборот на торгах валютой на ММВБ и причину, которая вызвала эти обороты, мы считаем, что рост уровня банковской ликвидности все же произошел за счет продаж долларов, а значит, сумма остатков средств на корсчетах и депозитах не «сдуется» также внезапно, как выросла по итогам 18.07.06.

Мы считаем, что сегодня ставки на межбанковском рынке останутся на уровне 1,5-2%, а по РЕПО с корпоративными облигациями – около 4-4,5%.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации
Доходности 10-летних казначейских облигаций подросли на 6 б.п. до 5,13%. Ставка UST10 выросла вследствие более высоких, чем прогнозировалось, данных по инфляции в производственном секторе США.

Сегодня инвесторы во всем мире будут следить за двумя событиями – публикацией CPI и выступлением перед Конгрессом главы ФРС Б. Бернанке. Прогнозируется, что рост стержневого показателя CPI в месячном исчислении составит 0,2%, а в годовом – 2,6%. От главы ФРС рынок хочет позицию денежного регулятора в отношении того, пойдет ли он на повышение ставки в августе.

Российские еврооблигации
Котировки Rus30 снизились по итогам дня на 0,07 п.п. до 107,06% от номинала. Спрэд сузился на 2 п. до 119 п. Волатильность в течение дня была достаточно высокой.

Фактор «войны на Ближнем Востоке» уже постепенно утрачивает свою актуальность, и большее внимание начинает уделяться фундаментальным драйверам, лежащим в основе динамики суверенных долгов EM. Мы считаем, что сегодня до данных макростатистики США и выступления Б. Бернанке российский сегмент расширит спрэд к доходности UST10.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации
Вчера в госсекторе цены слегка снижались, что, видимо, было связано с предстоящим аукционным размещением ОФЗ 25059. В торговой системе государственных ценных бумаг было зарезервировано 5 183 млн. руб. (+2 157 млн. руб.). Объем торгов составил 1 963 млн. руб. (+396 млн. руб.). Оборот по внесистемным сделкам был равен 1 170 млн. руб. (+965 млн. руб.). Оборот по междилерскому РЕПО – 4 954 млн. руб. (+599 млн. руб.). Активнее всего проходили операции с ОФЗ 25058 (-0,01 п.п. при обороте 410 млн. руб., доходность 6,04%). Лидером снижения стал выпуск ОФЗ 25059 (-0,2 п.п. при обороте 78 млн. руб., доходность 6,62%), лидером роста – ОФЗ 46020 (+0,09 п.п. при обороте 65 млн. руб., доходность 7,02%). Мы предполагаем, что по итогам сегодняшнего дня цены на рынке государственных рублевых долгов скорректируются вниз – факторами риска остаются размещение ОФЗ 25059 объемом 10 млрд. руб., а также новости по США.

Корпоративные облигации
18.07.06 на российском долговом рынке не было единой динамики. Корпоративные облигации первого эшелона изменялись в пределах +/-0,2 п.п. региональные – +/-0,15 п.п., торговая активность остается низкой. Лидерами по изменениям за день стали облигации БелгОбл3- (-0,58 п.п. при обороте 30 млн. руб., доходность 8,34%) и КостромОб-4 (+3,23 п.п. при обороте 18 млн. руб., доходность 6,54%). Объем торгов вырос на 5,5 млрд. руб.: сумма операций на бирже – 870 млн. руб. (против 733 млн. руб. накануне), в РПС – 7 724 млн. руб. (против 2 265 млн. руб. днем ранее). Оборот по сделкам РЕПО составил 12,5 млрд. руб. (10 млрд. руб. днем ранее).

Мы считаем, что по итогам сегодняшнего дня рублевые облигации покажут нейтральное изменение. Несмотря на давление со стороны внутренних (размещение облигаций ВТБ), и внешних (публикация новостей по макростатистике США, выступление Б. Бернанке) факторов – рост уровня банковской ликвидности, а также ожидания укрепления курса рубля будут оказывать поддержку рублевым долгам.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
31 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: