Ситуация на рынках

На рынке евробондов вчера преобладали покупки, особенно в первой половине дня. Рынки отыгрывали позитивные итоги голосования в Греции. В корпоративном секторе средний рост в большинстве выпусков составлял 0,15-0,2%. Суверенные бумаги показали разнонаправленную динамику.

Американские индексы по итогам вчерашних торгов также не показали единой динамики. S&P500 увеличился на 0,14%, Dow Jones просел на 0,20%. Бразильский индекс Bovespa подрос на 0,16%.

Европейские индексы завершили предыдущий день разнонаправленно. FUTSEE 100 прибавил 0,22%, DAX поднялся на 0,30%, французский CAC 40 опустился на 0,69%.

По итогам вчерашнего дня контракт на Light Sweet потерял 0,90%; Brent подешевел на 1,60%. Сегодня Light Sweet торгуется $82,94 (-0,40%); Brent стоит $95,85 (-0,21%). Спред между Brent и Light Sweet сузился до $12,91.

Драгоценные металлы показывают позитивную динамику. Стоимость тройской унции золота составляет $1629,15. Серебро выросло до $28,7925. Соотношение стоимости золота и серебра стабильно и составляет 56,58.

Ключевая статистика:

Индекс потребительских цен в Великобритании (12:30);
Индикатор экономических ожиданий от ZEW в Германии (13:00);
Строительство новых домов в США (16:30).

Новости и статистика

Великобритания

Индекс потребительских цен в мае снизился до 2,8%. Это самый низкий уровень роста цен с ноября 2009 года.

Россия

Согласно данным Росстата, промышленно производство выросло в мае на 3,7% относительно мая 2011 года, в месячном сравнении показатель увеличился на 3,2%. Лучше остальных показала себя обрабатывающая промышленность, где выпуск показал прирост на 7,0% в годовом сравнении.

Доходы консолидированного бюджета РФ, администрируемые Федеральной налоговой службой, за первые пять месяцев года выросли на 15% - до 4,6 трлн рублей, говорится в сообщении ведомства.

Российские еврооблигации

Вторичный рынок

Положительная динамика на мировых рынках от положительного исхода выборов в Греции была недолгой. Как мы и предполагали, внимание участников рынка переместилось на Испанию, доходности по облигациям которой вчера обновили максимумы. Поэтому бурный рост в начале дня существенно замедлился к окончанию торгов. Например, выпуск Россия-30 упал по итогам дня на 0,1% до 119,9% от номинала. Большинство остальных суверенных выпусков завершили день без существенных изменений цены. Заметим, что суверенные бумаги России показывают относительную стабильность на фоне продолжающегося падения нефти. Впрочем, если и дальше будет наблюдаться падение нефтяных котировок, это станет существенным фактором коррекции на российском рынке.

Большинство бумаг корпоративного сектора, напротив, завершили день умеренным ростом. Хотя, рост цен в некоторых «длинных» бондах оказался довольно существенным. Среди них выделим Альфа- банк-21 (+0,8%) и Вымпелком-18 (+0,7%), а также Новатэк-21 и Газпром-37, которые выросли на 0,45%. Ростом более чем на 0,3% также завершили день «длинные» выпуски металлургических компаний, а также ВЭБа, Сбербанка и ВТБ. Рост в большинстве других бумаг оказался умеренным и не превышал 0,15- 0,2%. Цены на «короткие» выпуски с погашением через 2-3 года практически не изменились.

На утро вторника на рынках складывается негативный внешний фон. Нефть сорта Brent проседает на 1,5% и торгуется на многомесячном минимуме у отметки 94,6$/баррель. Фьючерс на индекс S&P500 снижается на 0,2%. Выпуск Россия-30 пока торгуется без изменения. Впрочем, мы сохраняем негативный взгляд до конца недели.

Первичный рынок

Улучшение конъюнктуры рынка позволило РСХБ разместить долларовый евробонд. Объем выпуска составил $500 млн., а срок обращения – 5 лет. Евробонд был размещен с доходностью в 5,298% годовых (425 б.п. к долларовым свопам), что предполагало премию ко вторичному рынку в районе 40 б.п. Мы оценивали справедливый уровень доходности займа в районе 4,9-5,0% годовых. В результате, участие в размещении было интересно. После выхода на вторичный рынок, выпуск торгуется на уровне 100,6% от номинала, а доходность снизилась на 8 б.п. Мы полагаем, что в выпуске сохраняется потенциал роста, исходя из справедливого уровня доходности. В то же время, существует высокая вероятность падения на рынке после заседания ФРС. В этой связи, сейчас мы не рекомендуем покупать его, и полагаем, что выпуск можно будет купить дешевле уже через несколько дней.

Облигации зарубежных стран

Европа

На европейском рынке долга сохраняется напряжение. Доходность испанских 10-леток вчера обновила максимум по доходности и достигла 7,15% годовых. Стоимость 5-летнего CDS вчера также выросла до исторического максимума, достигнув уровня в 6,21%. Вновь наблюдается падение доходности по бумагам Франции и Германии, что свидетельствует об уходе капитала в «качество». Мы ожидаем ухудшение ситуации в ближайшие дни, полагаем, что рост доходности на бумаги Испании может продолжиться.

Торговые идеи на рынке евробондов

В ближайшие недели мы ожидаем период повышенной волатильности, которая связана с неопределенностью перспектив экономики США, а также обострением долгового кризиса в Европе. Пока мы рекомендуем сохранять большую часть портфеля в краткосрочных облигациях. В случае, если вероятность нового QE станет более высокой, чем сейчас, некоторые долгосрочные выпуски также могут стать интересными.

Тем не менее, мы рекомендуем держаться вне рынка до опубликования итогов заседания ФРС.

Торговые идеи на рынке рублевых облигаций

В условиях повышенной волатильности на финансовых рынках в ближайшие месяцы, мы рекомендуем покупку «защитных инструментов» квазисуверенных эмитентов. На рынке рублевого корпоративного долга такими инструментами выступают: РСХБ (выпуски 10-й серии и БО-5), Газпром (выпуск А13), ВТБ (выпуски БО-5 и БО-7), Таким образом, мы советуем увеличить долю в портфеле облигаций госкорпораций с короткой дюрацией.

Среди прочих эмитентов, у которых мы не ожидаем возникновения проблем с погашением долга, мы выделяем короткие выпуски ЛУКОЙЛа, Газпром нефти и Башнефти. В рамках стратегии buy&hold рекомендуем покупку коротких бумаг ЛУКОЙЛа БО-1 и БО-2. Подробнее смотрите комментарий к отчетности по 1 кварталу 2012 года по US GAAP. Можно купить бонды Башнефти-3 с офертой в декабре текущего года. Кроме того, рекомендуем покупку облигаций Газпром нефти-3, БО-5 и БО-6.