Внешторгбанк: Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[19.04.2005] Г. Васильев Внешторгбанк

КОММЕНТАРИЙ К СИТУАЦИИ НА РЫНКЕ РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Вчера общий объем торгов рублевыми облигациями составил 3.48 млрд. рублей, из которых порядка 3.20 млрд. рублей пришлось на корпоративные и муниципальныe облигации.

В секторе государственных облигаций наблюдались минимальные абсолютные изменения на невысоких оборотах. Наиболее ликвидным был выпуск ОФЗ 46018, доходность которого не изменилась и составляет в настоящий момент 8.84% годовых. Ставка по ОФЗ 46017 снизилась на 1 б.п. до уровня 8.36% годовых.

Торги муниципальными и корпоративными бумагами также проходили в рамках бокового тренда без высоких объемов. Внешний фон, а также динамика рынка рубль/доллар вчера были на стороне внутреннего долгового рынка. Впрочем, устойчивой поддержки рублевом рынку пока нет.

В муниципальном секторе лидером активности стал пятый выпуск Московской области котировки которого закрылись чуть ниже значения пятницы (-0.01%, 102.89%). В сегменте московских облигаций лидеры торгового оборота, Москва 32 и Москва 40 закрылись на уровне предыдущего торгового дня. Чуть подросли бумаги второго выпуска Нижегородской области (+0.07%, 100.39%).

В секторе корпоративных облигаций котировки изменялись в узком диапазоне, активность была заметно ниже муниципального сектора. Исключением, как и ожидалось стали бумаги Нортгаз-Финанс 1. Участники агрессивно продавали бумаги, что привело к обвалу котировок более чем на 17 фигур, цена закрытия составила 80% от номинала Доходность бумаги взлетела до уровня 73.40% годовых. Бумаги телекоммуникационных компаний вчера закрылись смешанно. Чуть подросли бумаги ЮТК, в пределах 10 б.п., скорректировались вниз бумаги УРСИ 3. Ликвидным был также третий выпуск Татнефти, котировки которого закрылись на уровне предыдущего торгового дня.

Сегодня внимание инвесторов в первую очередь будет обращено на первичный рынок. Основным событием сегодняшнего дня станет размещение на ММВБ третьего облигационного займа ОАО Мегафон на сумму 3 млрд. рублей. Срок обращения бумаг составляет 3 года. Нет сомнений, что спрос на данный выпуск будет высоким, размещение пройдет успешно для эмитента. Мы оцениваем справедливую доходность по выпуску Мегафон 3 на уровне 9.60-9.90% годовых.

В краткосрочной перспективе наиболее вероятным сценарием для рынка внутреннего долга видится продолжение бокового движения цен.