Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[19.04.2005] ИГ Регион

Валютный и денежный рынок

В понедельник средневзвешенный курс доллара по итогам торгов на ММВБ снизился на 8 копеек на фоне укрепления курса евро относительно доллара на международных рынках, курс которого превысил уровень $1,3, вследствие вышедших в пятницу статистических данных по экономике США, которые не оправдали ожиданий аналитиков.. Суммарный оборот по доллару снизился и составил около 1,18 млрд. рублей. Ставки на рынке МБК сохранились на низком уровне на фоне незначительного спроса на рублевые ресурсы и высокого уровня рублевой ликвидности: "overnight" для крупных банков составляли порядка 0,25- 0,75% годовых, для средних банков - порядка 0,75-1,25% годовых. Суммарные остатки денежных средств на корсчетах и депозитных счетах Банка России несколько снизились и составили около 491 млрд. против 517 млрд. рублей накануне. Кроме того, Банк Росси предоставил банкам дополнительную рублевую ликвидность в размере около 20 млрд. рублей. Во вторник ставки МБК вероятно останутся на прежнем низком уровне, т.к. объективных оснований для их роста нет, а также учитывая высокий уровень рублевой ликвидности банковской системы и снижение курса доллара.

Долговой рынок

Активность в понедельник на рынке госбумаг снизилась: суммарный оборот по ОФЗ-ОБР составил около 281,44 млн. рублей. При этом на долю трех выпусков ОФЗ пришлось более 85% от суммарного оборота. Наиболее активно торговалось два долгосрочных выпуска ОФЗ-АД 46017 и 46018, цены которых выросли на 0,065 и 0,014 п.п. соответственно, а также выпуск 27018 с погашением в сентябре 2005 года, цена которого снизилась на 0,127 п.п. Цены остальных выпусков снизились в пределах до 0,2 п.п.

На вторичных торгах муниципальными облигациями на ММВБ объем сделок снизился по сравнению с предыдущими торгами и составил около 292,73 млн. рублей (в РПС оборот составил около 1,25 млрд. рублей) на фоне снижения цен большинства торгуемых выпусков. Доля подешевевших бумаг составила около 70% от суммарного оборота. При этом наибольшие обороты среди подешевевших бумаг были зафиксированы по выпускам Моск.область-5 (101,7 млн. руб., -0,01 п.п.), Москва-37 (31,5 млн. руб., -0,04 п.п.). Среди подорожавших бумаг наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям Нижег.область-2 (25,1 млн. руб., +0,06 п.п.), Новосиб.области-2 (8,05 млн. руб., +0,23 п.п.).

На вторичных торгах по корпоративным облигациям объем сделок снизился относительно предыдущего дня и составил около 334,2 млн. руб. (в РПС – около 1,32 млрд. руб.) на фоне снижения цен большей части выпусков. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 73% от дневного оборота, а лидерами по обороту среди которых стали облигации: Нортгаз-Финанс (113,55 млн. руб.), цена которых снизилась на 12,66 п.п. (16,69 п.п. на закрытие). Падение цен стало реакцией инвесторов на решение Арбитражного суда Москвы, который в минувшую пятницу удовлетворил иск ОАО "Газпром" к Минприроды и признал недействительным разделение лицензии на разработку Северо-Уренгойского месторождения, выданной ООО "Уренгойгазпром". Суд обязал Федеральное агентство по недропользованию восстановить действие регистрации лицензии, выданной "Уренгойгазпрому" 13 августа 1993 года, а также обязал агентство прекратить действие регистрации лицензии, выданной ЗАО "Нортгаз". Кроме того, снижение цен при относительно высоких оборотах было зафиксировано по облигациям НГК ИТЕРА (21,5 млн. руб., -0,12 п.п.), САНОС-2 (18,1 млн. руб., -0,39 п.п.). Среди подорожавших облигаций наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям ЦТК-4 (13,55 млн., +0,07 п.п.), Балтимор-1 (21,5 млн. руб., +0,02 п.п.).

Выводы и рекомендации

В понедельник на вторичном рынке муниципальных и корпоративных облигаций наблюдалась отрицательная динамика цен на фоне снижения активности инвесторов. Сегодня основное внимание инвесторов будет привлечено к аукциону по размещению трехлетних облигаций Мегафона объемом 3 млрд. рублей. По нашим оценкам, ставки купонов могут составить порядка 9,3- 9,4% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне 9,5-9,6% годовых.

На вторичном рынке сегодня не исключаем возможность плавного повышения цен на фоне роста курса рубля и избытка рублевой ликвидности. Наиболее привлекательными бумагами, по нашим оценкам, выглядят среди корпоративных облигаций: ЮТК-1 к погашению, ЮТК-2 и ЮТК-3 к оферте; среди муниципальных - Чувашия-4, Нижегородская область- 2, Воронежская область-1и Московская область-5.

комментарий