Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

На рынке российских евробондов вчера какая-либо активность фактически отсутствовала из-за нерабочего дня в США, где праздновался День Мартина Лютера Кинга. В целом, в отсутствие какого-либо значимого фона и резких движений на фьючерсе S&P, котировки российских евробондов стояли на уровнях закрытия пятницы. В частности, наиболее ликвидный суверенный выпуск остался в районе 113.55% от номинала, что соответствует доходности 5.27% годовых.

В ближайшие дни участники рынка будут большое внимание уделять корпоративной отчетности, поскольку значимой макростатистики публиковаться не будет. Так, сегодня отчитается Citigroup, а до конца недели ждем информации от Morgan Stanley, IBM, Google, McDonald’s, GE.

Рублевые облигации

В первой день недели на рынке рублевого долга преобладали позитивные настроения. После бурного ценового роста в начале прошлой недели и последовавшей фиксации прибыли, цены стабилизировались, однако спрос сохраняется на высоком уровне. Интерес инвесторов по-прежнему сосредоточен в длинных выпусках 1-2-го эшелонов. Как следствие, вчера наиболее торгуемыми оставались облигации РЖД-10 (YTM 8.99%) и РЖД-БО1 (YTM 8.67%), бумаги Москвы-61 (YTM 8.55%), а также биржевые выпуски ММК (YTP 9,45%) и НЛМК (YTM 9,14%).

По-прежнему поддерживающими факторами для рублевого рынка остается избыточная рублевая ликвидность, о чем свидетельствует отмена аукциона ЦБ по предоставлению банкам беззалоговых кредитов, а также низкие ставки NDF и ставки денежного рынка (Miacr 3.38%).

Корпоративные новости

АФК Система и Гуцериев продолжают переговоры о партнерстве

Около 2-х недель назад Михаил Гуцериев формально вернул себе контроль над 100% акций Русснефти. Ранее к активам компании проявляла интерес АФК Система, заявляя о желании приобрести 49% акций компании. Тем не менее, АФК Системе не хотелось бы ставить на баланс большой долг компании.

В настоящий момент в рамках партнерства обсуждается вхождение Сбербанка в уставный капитал Русснефти в качестве арбитражного акционера, при этом АФК Система получит до 49% акций.

Татфондбанк предлагает обменять LPN-2010 на новые 2-летние ноты

Татфондбанк предложил держателям выпуска объемом $200 млн. с погашением в апреле 2010 г обменять его на новые бумаги с погашением в 2012 г. Предложение будет действовать до 26 января.

Коэффициент обмена составит 1.01. Ставка купона по новому выпуску будет определена 19 января, из-за чего пока трудно рассуждать о привлекательности данного предложения для инвесторов. Результаты обмена планируется объявить 27 января 2010 г.

В случае благоприятных рыночных условий эмитент намерен дополнительно разместить евробонды, аналогичные по параметрам новым нотам. Напомним, что текущая ставка купона составляет 9.75% годовых. В настоящее время выпуск торгуется в районе 100.03-100.09% от номинала (YTM 9.41-9.16%).