МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка валютных облигаций

[18.10.2004] МДМ Банк

Несмотря на позитивную динамику US Treasures (доходность 10Y UST находится на уровне 4.05%) на рынке российских суверенных еврооблигаций продолжилась фиксация прибыли, Россия-30 торговалась на уровне 98.625-98.875, спрэд к US Treasure находился на уровне 295 б.п. В корпоративных выпусках активность инвесторов была на минимальном уровне. С начала октября котировки Россия-30 выросли на 3 п.п., а с начала июля – на 8 п.п., спрэд к US Treasures сузился с 330-340 б.п. в июле до 277-279 б.п. 12 октября. Текущий уровень спрэда, который практически достиг 300 б.п., уже является достаточно сильным уровнем поддержки для российских бумаг, так как динамика US Treasures в ближайшей перспективе будет благоприятствовать рынку долгов развивающихся стран.

Рекордные цены на нефть и достаточно слабые экономические данные дают повод усомниться в высоких темпах восстановления экономики США все большему количеству инвесторов, что оказывает существенную поддержку рынку US Treasures. В ближайшей перспективе фиксация прибыли в российских бумагах, которая началась на прошлой неделе, вероятно, продолжится и на этой неделе. Однако в среднесрочной перспективе мы ожидаем сужения спрэда до уровня 250 б.п.

Мы сохраняем оптимистичный взгляд на еврооблигации РФ и напоминаем о сохранении широкого спрэда еврооблигаций РФ против близких по кредитному рейтингу бумаг Мексики, Болгарии, ЮАР и Туниса. Мы полагаем, что после повышения outlook рейтинга от Moody's, S&P и Fitch могут ускорить процесс принятия решения по повышению рейтингов России, что еще больше укрепляет наше мнение о дальнейшем сужении спрэда еврооблигаций РФ к US Treasuries и облигациям других emerging markets. При этом мы придерживаемся мнения, что рынок US Treasuries в ближайшие месяцы вряд ли будет сильно волатильным и не сможет заметно ухудшить конъюнктуру рынка emerging markets.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

МДМ-Банк

Россия

Контакт-центр