Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[18.10.2004] Банк Москвы

СТРАТЕГИЯ – ПРОДОЛЖЕНИЕ РОСТА. На предстоящей неделе мы ожидаем продолжения умеренного роста котировок рублевых облигаций. Наибольший потенциал на наш взгляд приходится на облигации второго и третьего эшелона. Что касается наиболее ликвидных выпусков первого эшелона, то здесь мы не исключаем небольшой технической коррекции в начале недели, что связанно со стремительным ростом на протяжении всей прошлой недели. На предстоящей неделе на рынке негосударственного долга пройдут три размещения новых облигаций на общую сумму 3,5 млрд. (Хоум Кредит энд Финанс Банк — 1,5 млрд. руб., Красноярский край, 02 — 1,5 млрд. и Севкабель-Финанс, 01 — 500 млн.).

Дополнительное давление на рынок способны оказать выплаты НДС в среду. Однако, учитывая текущее состояние денежного рынка, мы полагаем, что данные события не смогут существенно повлиять на динамику долгового рынка. Также в среду Минфин проведет аукцион по доразмещению двух выпусков ОФЗ на общую сумму 10 млрд. руб. Более показательным из которых, станет аукцион по ОФЗ 46014, итоги которого станут индикатором текущих ожиданий участников рынка ГКО/ОФЗ. Повышению спроса на данном аукционе будет способствовать погашение купонов по трем выпускам ОФЗ на сумму 1,03 млрд. руб. Однако, учитывая последние аукционы, мы полагаем, что сюрприза не произойдет, и аукционы пройдут на фоне низкой активности.

Не смотря на позитивные макроэкономические данные, вышедшие в пятницу доходности на рынке us-treasuries продолжили снижаться, что объясняется продолжающимся ростом цен на нефть, влияние которых на экономику США, похоже, все сильнее начинает заботить монетарные власти страны. Подобная ситуация, может достаточно благоприятно отразиться на котировках облигаций развивающихся стран, в особенности стран являющихся нефтедобывающими. Основным событием предстоящей недели на внешних долговых рынках станет Выход статистики об уровне потребительских цен (индекс CPI), значение которого будет опубликовано во вторник. Ожидается, что рост индекса в сентябре составил 0,10%.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

В ПЯТНИЦУ. Биржевые обороты с учетом РПС в секторе корпоративных облигаций составили 1,1 млрд. руб. по сравнению с 3,1 млрд. на предыдущих торгах. Движение котировок наиболее ликвидных выпусков проходило преимущественно в положительном направлении. По итогам дня индекс корпоративных облигаций ММВБ выросли на 0,06% и закрылся на уровне 104,05. В лидеры по торговым оборотам вырвались выпуски облигаций второго эшелона: ТД МЕЧЕЛ (+1,0%), ЮТК 02 (+0,09%) и РусАл-Финанс 02(+0,16%). Торговля облигациями Газпрома третьей серии (+0,02%) в пятницу проходила на низких торговых уровнях, по итогам дня по данным облигациям было заключено лишь 10 сделок.

Торговые обороты в секторе субфедеральных и муниципальных облигаций в пятницу составили 1,9 млрд. руб. по сравнению с 2,1 млрд. на предыдущих торгах. Котировки наиболее ликвидных муниципальных облигаций в среднем выросли на 0,26%. Лидерами по торговым оборотам стали облигации города Москвы (Москва 29 (+0,22%), Москва 40 (+0,64%), Москва 37 (+0,38%) и Москва 38 (+0,10%)). На рынке государственного рублевого долга торговые обороты выросли до 2,6 млрд. руб., что в основном связанно с проводимым ЦБ доразмещением ОБР. По итогам пятничного аукциона ЦБ удалось доразместить ОБР на сумму 1,85 млрд. руб. из заявленных ранее 3 млрд. Доходность при размещении составила 5,19% годовых, что на 8 пунктов ниже уровня доходности ОБР на торгах в четверг.

Спрос на аукционе превысил предложение в 1,7 раз и составил 5,06 млрд. руб. Итоги аукциона на наш взгляд можно назвать достаточно положительными, т.к с сентября из всех проводимых ЦБ аукционов по ОБР, это стал первый аукцион, доходность на котором определилась ниже рыночной, что само по себе является положительным фактом. Однако, несмотря на достаточно неплохой объем спроса, низкий объем доразмещения, в ходе которого было заключено всего 10 сделок, говорит об отсутствии сильного интереса к государственным долговым инструментам со стороны участников рынка. На этом фоне мы не ожидаем серьезных перемен на рынке рублевого госдолга.

ЕВРООБЛИГАЦИИ

US-TREASURIES. Несмотря на позитивные макроэкономические данные, вышедшие в пятницу доходности на рынке us-treasuries продолжили снижаться. Доходность десятилетних бумаг закрылась на уровне 4,06% годовых, снизившись на 4 пункта.

ИНДЕКС ЦЕН ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ (PPI). Индикатор инфляции в промышленной сфере, повысился в сентябре на 0,1% по сравнению с августом. Базовая составляющая индекса PPI, не включающая цены на продукты питания и энергоносители, выросла в сентябре на 0,3%. Ранее прогнозировалось, что и индекс PPI, и его базовая составляющая повысятся на 0,1%.

ОБЪЕМ РОЗНИЧНЫХ ПРОДАЖ в США увеличился в сентябре до максимального за последние шесть месяцев уровня. Рост розничных продаж составил в прошлом месяце 1,5%, в то время как прогнозировалось их увеличение лишь на 0,7%. Согласно уточненным данным, в августе падение розничных продаж составило 0,2%, а не 0,3%, как сообщалось ранее. Основной причиной существенного увеличения показателя стал рост продаж автомобилей.

ОБЪЕМ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРОИЗВОДСТВА в США в сентябре увеличился на 0,1%. Ранее ожидался рост этого показателя на 0,3%. Согласно уточненным данным, падение промпроизводства в США в августе составляло 0,1%, в то время как ранее сообщалось об увеличении на 0,1%.

EMERGING MARKETS. Индекс EMBI по итогам дня вырос на 0,16% и составил 317,26, спрэд индекса сократился на 8 пунктов и составил 411 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Индекс EMBI+RUSSIA снизился на 0,04%, спрэд индекса сузился на 4 пункта и составил 272 б.п. Котировки еврооблигаций «Россия 30» сегодня с утра находятся на уровне 8,75/98,88 процентов от номинала, доходность — 6,96% годовых.