Rambler's Top100
 

НОМОС-БАНК: Ежедневный обзор денежного и долгового рынков


[18.08.2009]  НОМОС-БАНК    pdf  Полная версия

Денежный рынок

Курс национальной валюты вновь демонстрирует высокую степень корреляции с динамикой цен на сырьевых рынках. Под влиянием падения цен на нефть, опустившихся в понедельник до 67-69,5 долл. за барр. (в зависимости от сорта), стоимость бивалютной корзины достигла отметки 38,41 руб. Лишь под вечер на фоне вышедших позитивными данных о промпроизводстве США, «подогревших» аппетиты инвесторов к рисковым активам, параллельно с удешевлением доллара стали прибавлять в весе и ключевые фондовые индексы и котировки нефти. В результате, последовали фиксации валютных позиций, и к закрытию российского рынка курс бивалютного ориентира опустился до 38,16 руб. Сегодня с утра продажи иностранной валюты продолжаются, и корзины сейчас торгуется в районе 37,81 руб.

Рост спекулятивной активности на валютном рынке вместе с начавшимся вчера периодом налоговых выплат обусловили рост ставок на денежном рынке. Цены на межбанке практически весь понедельник колебались в рамках 6-7%. Стоимость ресурсов, привлекаемых за счет операций валютный своп, существенно не отличалась - с утра ставки составляли 5,5%, днем поднялись до 7%, а под вечер опустились к 6- 6,5%.

Поскольку в настоящий момент банки не испытывают проблем с краткосрочной ликвидностью, мы предполагаем, что рост ставок носит локальный характер и уже сегодня в отсутствие каких-либо крупных обязательств перед бюджетом или ЦБ, конъюнктура рынка может вернуться в прежнее русло.

За понедельник остатки банков на счетах в ЦБ сократились с 791,9 млрд до 781,2 млрд руб. При этом к сегодняшнему дню участники увеличили объем кредитов ЦБ, привлекаемых под залог неторгуемых активов, на 27 млрд руб., а также задолженность по РЕПО на 3-месячный срок – на 7 млрд руб.

На вчерашнем 5-недельном беззалоговом аукционе с лимитом в 15 млрд руб. спрос составил 21,23 млрд руб. В итоге, совокупный объем размещенных средств составил 15 млрд руб., а ставка отсечения была установлена практически на уровне минимальной – 11,26% (11,25%). Сегодня ждем результатов бюджетного аукциона Минфина, размещающегося сегодня 150 млрд руб. сроком на 3 месяца.

Долговые рынки

Пребывающих большую часть дня в мало оптимистичном расположении духа инвесторов несколько «взбодрил» опубликованный вчера ЦБ Штата Нью-Йорк индекс промышленного производства за август, значение которого составило 12 при ожиданиях на уровне 3. Статистика по объему инвестиций в июне оказалась менее значимой, поскольку данные о том, что отток иностранного капитала продолжается, уже мало кого удивляют, хотя и прогнозируется положительное сальдо инвестиций. Приятно лишь, что по сравнению с маем, когда отток составлял 66,6 млрд долл., в июне он был 31,2 млрд долл. Торговый день закончился снижением фондовых индексов более чем на 2%, при этом среди аутсайдеров были компании сырьевого сегмента. В казначейских обязательствах сохранилась положительная динамика. Так, по 10-летним UST доходность снизилась до 3,47% (-10 б.п. к пятничному закрытию).

В отношении сегодняшнего дня отметим, что рынки в очередной раз находятся «на распутье», когда публикуемые данные зададут вектор движения. Ожидания по июльскому индексу цен производителей не столь оптимистичны, как в июне, в то время как состояние рынка недвижимости в июле, в частности количество новых строек и полученных разрешений на строительство оценивается выше, чем в июне. На фоне этого с началом торгов в Азии казначейские облигации США оказались в гуще спекулятивных настроений, следствием чего стал рост их доходностей. Так, по 10-летним treasuries до открытия торгов в США доходности уже выросли до 3,5% годовых.

Российские еврооблигации начали торговую сессию понедельника коррекцией: по итогам немногочисленных сделок котировки «откатились» к отметке 100%, что оказалось весьма логичной реакцией на «наступление» внешнего негатива, распространяющегося как с сырьевых, так и с фондовых площадок. Позитивная статистика по промпроизводству из США обеспечила появление осторожного спроса на Russia-30, позволившего котировкам суверенного бонда восстановиться до 100,25% - 100,3125%. В целом же, как мы можем наблюдать, настроения участников в отношении российских рисков остаются весьма неоднородными, и среди причин, которые мешают установиться четкому тренду, можно обозначить девальвационные процессы, выступающие следствием очередной волны коррекции на рынке нефти, где цены остаются ниже 70 долл. за барр.

В корпоративных еврооблигациях активность была довольно слабой: стремление отдельных участников зафиксировать позиции после роста последних дней не находило массового спроса. Наиболее заметными «движения» были в выпусках ВТБ и ВымпелКома.

Рублевый сегмент, пожалуй, в наибольшей степени ощутил на себе панику, охватившую российский рынок акций, реагирующий на переоценку международных площадок, а также после вчерашнего ЧП Саяно-Шушенской ГЭС, принадлежащей компании РусГидро. Вместе с тем, говорить о том, что, продавая акции, инвесторы искали «защиты» в долговых инструментах, будет некорректно. Стандартно, вопреки классическим рыночным правилам, снижение российских фондовых индексов подталкивало участников к фиксации части позиций в долговых бумагах. Наиболее активные продажи наблюдались в выпусках «фишек», при этом снижение котировок в бумагах Газпром нефть-3 и Газпром нефть-4 составило порядка 20 б.п., биржевые облигации Лукойла подешевели в среднем на 40 б.п., а отрицательная переоценка в выпусках РЖД варьировалась в диапазоне от 25 б.п. до 60 б.п. На проблемы РусГидро держатели бондов компании отреагировали «стоически», а точнее сказать, исчезновение спроса не позволило желающим начать массовую продажу. Вместе с тем, единичные сделки, которые все же состоялись, сопровождались снижением котировок до 91,25% / 91,90% (bid/offer) против 92,70% / 92,95% по итогам пятницы. Немногочисленные сделки в бумагах Москвы также не выбивались из преобладающего тренда – снижение котировок варьировалось в диапазоне от 15 до 50 б.п.

Сегодня основное внимание участников будет сконцентрировано на размещении нового выпуска АФК «Система», который, несмотря на преобладающие на рынке пессимистические настроения, имеет достаточно шансов, чтобы собрать существенный спрос, обеспечивающий компании более комфортные условия заимствования.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: