Rambler's Top100
 

»‘  јлемар: ≈жедневный обзор рынка облигаций


[18.07.2008]  »‘  јлемар    pdf  ѕолна€ верси€

¬згл€д на рынок

ћј –ќЁ ќЌќћ» ј

„исло новостроек в —Ўј в июне выросло на 9.1% и составило 1,066 млн домов в годовом исчислении. ¬ мае, согласно уточненным данным, количество новых домов равн€лось 977 тыс., а не 975 тыс., как сообщалось ранее. јналитики прогнозировали снижение показател€ в прошлом мес€це до 960 тыс. домов с объ€вленного ранее майского уровн€. ѕовышение показател€ обусловлено увеличением объемов строительства многоквартирных домов. —троительство домов на одну семью было минимальным за 17 лет. –ост числа дефолтов по ипотечным займам, увеличение ставок жилищного кредитовани€, веро€тно, продолжат негативно сказыватьс€ на продажах домов в ближайшие мес€цы, что будет удерживать компании от увеличени€ объемов строительства. Ќегативна€ ситуаци€ на рынке жиль€ продолжит сдерживать рост американской экономики до конца 2008 г. „исло разрешений на строительство жиль€ в июне увеличилось на 11.6% – до 1,091 млн. Ёкономисты ожидали снижени€ этого показател€ на 1.3%.  оличество разрешений свидетельствует о темпах строительства домов в ближайшем будущем. Ќа долю жилых домов приходитс€ более половины общего объема строительства в —Ўј. ”худшение ситуации в этом секторе приводит, в частности, к снижению расходов на строительные материалы и предметы интерьера.

Ѕј«ќ¬џ≈ ј “»¬џ

—тавки казначейских об€зательств —Ўј продолжили рост, на фоне более радужной, чем ожидалось, отчетности JP Morgan. Ѕолее того, неожиданно хорошие данные по рынку недвижимости также снизили спрос на защитные активы. ќднако опубликованные после закрыти€ торгов финрезультаты р€да компаний сегодн€ могут привести к снижению ставок US-Treasuries.

–ј«¬»¬јёў»≈—я –џЌ »

Emerging Debt усто€л от растущих ставок базовых активов. ¬ то же врем€ "аппетит" инвесторов к риску остаетс€ невысоким даже на фоне столь высоких кредитных спрэдов. —прэд EMBI+ вчера сократилс€ до 288 (-13) б.п.  отировки российских еврооблигаций продолжают консолидацию, несмотр€ на привлекательный уровень цен. ¬ыпуск "–осси€-30" снизилс€ в цене до 112.30 п.п., а спрэд EMBI+ Russia составил 161 (-11) б.п.

–џЌќ  –”ЅЋ≈¬џ’ ќЅЋ»√ј÷»…

ѕовышени€ суверенного рейтинга –‘ агентством Moody's оказалось недостаточным дл€ активизации локального долгового рынка. Ѕольшинство котировок первого уровн€ остались на прежних уровн€х. Ќа следующей неделе первичный рынок возьмет "тайм аут", а основное внимание будет сосредоточено на денежном рынке.

ћакроэкономика

Ћ» ¬»ƒЌќ—“№ » —“ј¬ »

ѕоказатель рублевой ликвидности сегодн€ утром составил 1.133.0 (+15.8) млрд руб. —труктура ликвидности выгл€дит следующим образом: остатки на корсчетах снизились до 607.1 (-13.1) млрд руб., тогда как депозиты банков в ÷Ѕ составили 525.9 (+28.9) млрд руб.

 онъюнктура денежного рынка остаетс€ благопри€тной. —тавки на рынке ћЅ  оставались невысокими. ќднодневные кредиты в среднем обходились под 3-3.75%. ќбъем операций –≈ѕќ ÷Ѕ составил всего 0.6 млрд руб. ”же на следующей неделе пройдут значительные налоговые платежи: в понедельник – квартальный Ќƒ—, в п€тницу – акцизы и Ќƒѕ». ¬еро€тно, уже сегодн€ р€д участников предпочтет перечислить часть платежей по Ќƒ—. ћы ожидаем, что этот период пройдет довольно спокойно. ”ровень рублевой ликвидности остаетс€ высоким.

 рива€ ставок LIBOR (USD) сохранила прежний вид, лишь дальние ставки опустились в среднем на 2-5 б.п.: 1M LIBOR составл€ет 2.46%, 3M LIBOR – 2.79%, 12M LIBOR – 3.15%. —тавки российских NDF в краткосрочном сегменте остаютс€ в пределах 3.5-5%, 12-мес€чна€ ставка составл€ет 5.26%.

Ћокальный долговой рынок

»Ќ¬≈—“»÷»»: ‘ќ ”— Ќј Ћ» ¬»ƒЌќ—“№

ѕоказав некоторое повышение активности после повышени€ суверенного рейтинга –‘ агентством Moody's, локальный долговой рынок вновь сбавил обороты до минимума. »нтерес отсутствует как в качественных, так и в высокодоходных выпусках.

ѕоводов дл€ оптимизма на рублевом рынке пока не прослеживаетс€. –ынок внешнего долга находитс€ не в лучшей форме, тогда как внутренние факторы говор€т в пользу роста доходностей.   рискам роста ставок на первичном рынке и возможного ужесточени€ процентной политики ÷Ѕ –‘ добавл€етс€ еще один фактор неопределенности: квартальные налоговые платежи. ”же в понедельник, 21 июл€, пройдет уплата квартального Ќƒ—, а в п€тницу предстоит уплата Ќƒѕ». ќбъем налогов довольно значителен, однако, учитыва€ текущий уровень рублевой ликвидности, крайне напр€женной ситуации на денежном рынке они не спровоцируют.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: