ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[18.07.2007] ИБ ТРАСТ

Полная версия

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Российские евробонды реагируют за счет спреда

• Интересные возможности на первичке

• Ипотека пересилила инфляцию

• Сегодня рекомендуем соблюдать осторожность

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Участники рынка продолжают покупки

• Выпуск ПМЗ привлекателен после объявления купона

• ОФЗ 26199 – интересен даже без премии

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• На денежном рынке ставки остаются низкими, ликвидность прибывает

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Северстальтранс продает терминал в Эстонии

• Дымов готовится к крупным покупкам

• ЛСР-Инвест, Моторостроитель: кредитные комментарии (стр. )

• ИБ «ТРАСТ» и НБ «ТРАСТ» объявили о слиянии

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать TNK 17 против продажи LUKOIL 17. Кредитное качество и рейтинги двух компаний схожи, мы полагаем, что они должны торговаться на одной кривой

• Покупать Gazprombank 15 – бумага выглядит недооцененной по сравнению с RusAgr 17. Потенциал сужения спреда – 20 бп

• Покупать субординированные евробонды: Alfa 15, Alfa 17, Nomos 16, Sibac 11, – спреды к «старшим» долгам слишком широки

• Покупать Locko Bank 10. Эмитент переплачивает за скромный размер банка и неизвестность рынку. «Справедливая» доходность выпуска не превышает 9.50%

• Покупать CLN EPC 09. Лидирующие рыночные позиции, контракты с РЖД и Министерством Обороны РФ. Ориентир по YTP 9.25%

• Покупать выпуски Тюменьэнерго и ГидроОГК: их спреды к кривой ФСК неоправданно широки

• Покупать ТрансКредитБанк-2: справедливая премия к кривой РЖД не более 50 бп, потенциал сужения спреда – около 40 бп

• Покупать выпуск Камская долина-3: доходность около 13.00% привлекательна на фоне публикации отчетности компании по МСФО

• Покупать облигации МиГ-2, УМПО и Сатурн-2: потенциал сужения спредов к ОФЗ в результате реформирования отрасли – около 100 бп. Ориентир – кривая Иркута

• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 около 100 бп, тогда как справедливый – не более 50 бп