Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[18.07.2006] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера на рынке рублевого долга преобладала понижательная тенденция в движении котировок на фоне крайне низкой активности торгов. Суммарный оборот по негосударственным бумагам составил всего 3 млрд. руб., при этом большинство лидеров активности торговалось в небольшом минусе. На фоне неопределенности на внешнем рынке, падения российского рынка акций и начала периода налоговых платежей рынок рублевого долга практически «не шевелится». Лидер активности корпоративного сектора, Газпром А6, потерял 0,2%, доходность к погашению выросла на 8 б.п. до 7,26% годовых. По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора снизилась на 0,03%, муниципального сектора – на 0,05%. Снижение капитализации государственного сектора составило 0,01%.

На этой неделе давление на вторичный рынок будет оказывать большой объем первичных размещений, на рынок планируют выйти 5 корпоративных эмитентов с совокупным объемом выпусков порядка 20,2 млрд. руб. Помимо этого завтра состоится аукцион по размещению дополнительного выпуска ОФЗ ПД 25059 объемом 10 млрд. руб. Одновременно рынку предстоит «переварить» 15-миллиардный выпуск Внешторгбанка. На фоне начала периода налогов это будет способствовать продолжению неактивных торгов. Также возможна активизация продаж, особенно в случае негативного развития событий на внешнем рынке.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Us-treasuries. На внешнем рынке котировки us-treasuries впервые за последнюю неделю показали существенное снижение, вызванное более сильными, чем ожидалось, производственными показателями США. Доходности 2-летних облигаций выросли до 5,13% годовых (+4 б.п.), 5-летних – до 5,04% (+3 б.п.) 10-летние us-treasuries торгуются на уровне 5,08% по доходности (+3 б.п.), 30-летние – на уровне 5,11% (нулевое изменение).

Индекс промышленного производства США в июне вырос на 0,8% по сравнению с пересмотренным в большую сторону майским ростом в 0,1%, тогда как аналитики прогнозировали рост только на 0,4%. Таким образом, во II квартале 2006 года промышленное производство выросло на 6,6%, что стало самым высоким квартальным показателем с IV квартала 1999 года. Более того, степень загрузки производственных мощностей, один из факторов, оказывающих давление на инфляцию, выросла с 81,8% до 82,4% против прогнозных 81,9%. Это стало самым высоким значением за последние 6 лет.

После июньского заседания FOMC более существенную реакцию вызывают показатели, описывающие экономический рост, все чаще указывающие на его замедление. В то же время инфляционные показатели демонстрируют устойчивые темпы роста, на что инвесторы пока предпочитают закрывать глаза. Вчера рынок увидел одновременно крепкие производственные данные и высокий показатель, указывающий на потенциальный рост инфляционной угрозы. В совокупности такой «двойной негатив» смог превысить эффект «бегства от рисков», оказывающий мощную поддержку us-treasuries в течение последних нескольких дней, хотя и на этот раз это позволило существенно сгладить реакцию участников рынка.

Сегодня будет опубликован индекс цен производителей (PPI), который, по прогнозам, может вырасти в июне на 0,3% после 0,2% в мае. Завтра же публикуется индекс потребительских цен (CPI). Согласно консенсус-прогнозу, в июне темпы роста CPI Core могут снизиться с 0,3% до 0,2%, что, однако, дает 2,6% в годовом исчислении. Также в среду состоится выступление председателя ФРС Бена Бернанке перед конгрессом, на котором будет представлен полугодовой доклад по монетарной политике. В случае превышения фактических инфляционных данных над прогнозными, а в случае с CPI, даже при совпадении с прогнозами, вероятность повышения учетной ставки на заседании FOMC в августе существенно повышается.

Конъюнктура еврооблигаций emerging markets осталась относительно стабильной. Индекс еврооблигаций развивающихся стран EMBI+ вырос на 0,02%, при этом EMBI+ спрэд сузился на 2 б.п. до 215 б.п. Российский сегмент двигался вместе с рынком. EMBI+ Россия вырос на 0,02%, EMBI+ Россия спрэд сузился на 1 б.п. до 122 б.п. Еврооблигации «Россия-30» сейчас торгуются на уровне 107,313/107,438 со спрэдом к UST-10 в размере 121 б.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр