ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок На международном валютном рынке FOREX курс европейской валюты снизился – 1,349 после публикации цифр по американской макростатистике, оказавшихся выше ожиданий. Мы полагаем, что в ближайшее время пара евро-доллар стабилизируется в диапазоне 1,34-1,36. Курс американской валюты по итогам вчерашнего дня подрос – 25,8375 руб. (+8 коп.). Объем продаж долларов и валютных интервенций Банка России остается на достаточно высоком уровне - около $4 млрд. по нашим оценкам.

Денежный рынок Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах продолжает расти, как на дрожжах. По итогам вчерашнего дня она составила 1 578,8 млрд. руб. (+84,2 млрд. руб.). Сальдо операций с банковским сектором на утро 18.05.2007 г. составило 140,1 млрд. руб. Мы полагаем, что основным источником поступления средств могли быть продажи долларов для оплаты последних аукционов по крупным лотам ЮКОСа. В понедельник кредитные организации уплачивают первый крупный майский налог – НДС. На наш взгляд, даже если банки будут готовиться к его прохождению заранее, то это не окажет существенного влияния на конъюнктуру денежного рынка при текущем уровне банковской ликвидности. Средние ставки денежного рынка MIACR (overnight), скорей всего, останутся в районе 3%.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Доходность десятилетней ноты по итогам вчерашнего дня выросла – 4,75% (+4 б.п.). Рост ставки UST10 был спровоцирован публикацией данных по американским еженедельным пособиям по безработице, составившим 293 тыс. при прогнозе 310 тыс., а также цифр индекса ФРБ Филадельфии выросших на 4,2% при ожиданиях 4%.

Вчерашняя реакция инвесторов на новости представляется нам несколько необоснованной, поскольку эти индикаторы традиционно не являются «двигателями» рынка US Treasuries. На наш взгляд, рынок казначейских долгов сегодня подрастет, поскольку те же игроки могут счесть доходности казначейских обязательств привлекательными для покупок.

Российские еврооблигации Котировки российских еврооблигаций по итогам вчерашнего дня составили 113,25% от номинала, спред сузился до 91,3 б.п. Сегодня у нас нейтрально-негативный прогноз по рынку Rus30.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации На рынке государственных облигаций продолжились покупки, хотя и без особой агрессии. На инвесторов оказывали психологическое влияние высокие ценовые уровни, а также рост ставок на западных рынках, но поступление в торговую систему очередной порции средств с валютного рынка оказалось веским аргументом в пользу продолжения роста. Сегодня давление на ОФЗ усилится из-за продолжающегося роста ставок US Treasuries. Мы ждем, что поддержку рынку окажет рост ликвидности, хотя полностью нивелировать негативный внешний фон, может, и не удастся.

Корпоративные облигации Котировки на рынке корпоративных и региональных долгов по итогам вчерашнего дня подросли на основании тех же факторов, что и цены российских евробондов. Сегодня у нас нейтральный прогноз в отношении рублевых облигаций.