Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[18.05.2005] Банк Москвы

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

ВЧЕРА рынок рублевых облигаций продолжил снижение. По итогам торгов ценовой индекс корпоративных облигаций ММВБ снизился на 0,22%. В секторе субфедеральных и муниципальных облигаций котировки наиболее активно торговавшихся облигаций в среднем потеряли 0,1%. Торговая активность рынка негосударственных рублевых облигаций немного снизилась. По итогам дня биржевые обороты сектора составили 2,8 млрд. рублей по сравнению с 3,9 млрд. днем ранее.

В секторе корпоративных рублевых облигаций лидером по торговой активности стали облигации Волга 01, с которыми по итогам торгов было заключено 17 сделок на сумму 151,3 млн. рублей. Интерес к облигациям компании вызвали сообщения информагентств, об отклонении иска Нижегородского Минимущества о признании недействительной приватизации Балахнинского бумкомбината «Волга». По итогам дня котировки облигаций Волга 01 выросли на 0,78% и закрылись на уровне 97,3 процента номинала. Также на вчерашних торгах отдельный спрос наблюдался на облигации ФСК ЕЭС (+0,08%), Вымпелком 01 (+0,0%) и ЦТК 03 (+0,3%). Среди облигаций региональных правительств, наибольшая активность сохраняется в выпусках Московской области и Москвы. Так по итогам вчерашних торгов первые строчки списков лидеров по торговым оборотам заняли облигации Московская обл. 05 (-0,1%), Московская обл. 04 (-0,05%) и Москва 32 (-0,02%).

В секторе государственных рублевых облигаций торговая активность сохраняется на низком уровне. По итогам вчерашних торгов биржевые обороты сектора составили 275,5 млн. рублей. Котировки наиболее ликвидных ОФЗ в среднем снизились на 0,03%.

СЕГОДНЯ на рынке корпоративных рублевых облигаций состоится размещение двух новых выпусков, которые по нашему мнению заслуживают внимания инвесторов. На рынок выйдут компании «Пятерочка Финанс» и «Инвестпроект». По нашим оценкам справедливый уровень доходности по пятилетним облигациям Пятерочки должна определиться на уровне 11,7-12,4% годовых. Компания «Инвестпроект», входящая в группу компаний «Нидан», предложит инвесторам выпуск двух летних облигаций на сумму 1 млрд. руб. По нашей оценке справедливый уровень доходности по выпуску Инвестпроекта составляет 11,2 –11,8% годовых.

ЕВРООБЛИГАЦИИ

US-TREASURIES. Вчера рынок казначейских обязательств США находился под давлением очередной порции макростатистики. Во второй половине дня котировки американских государственных облигаций начали падать, что стало следствием публикации данных по уровню цен в промышленности (индекс PPI). По сообщению министерства труда, индекс промышленных цен в апреле вырос на 0,6%, что превысило средний прогноз экономистов, ожидавших апрельский рост показателя на 0,4%. Базовая часть индекса, исключающая влияние цен на энергоресурсы и продукты питания, в апреле выросла на 0,3%, что также превысило ранее ожидаемое значение. На фоне неожиданного роста инфляции, котировки на рынке казначейских облигаций начали падать. Однако немного позже после выхода новой порции статистики на рынке возобновился рост. Падение котировок было остановлено данными по промышленному производству (industrial production) и индексу загруженности промышленных мощностей (Capacity utilisation). ФРС США сообщило, что выпуск продукции предприятиями США в апреле сократился на 0,2%, в то время как экономисты ожидали рост показателя на 0,2%. Загруженность мощностей в апреле снизилась до 79,2 с 79,4 в марте. Таким образом, вчерашние данные по росту промышленных цен оказали менее сильное влияние на инвесторов, чем данные, свидетельствующие о замедление активности в производственном секторе. На этом фоне вполне разумно говорить о сохранении на рынке опасений по поводу вхождения американской экономики в полосу ослабления. Скорее всего, в краткосрочной перспективе данные опасения будут оказывать поддержку котировкам us-treasuries. Доходность десятилетних us-treasuries по итогам дня сохранилась на уровне 4,14% годовых.

EMERGING MARKETS. Рынки долга развивающихся стран по итогам вчерашних торгов продемонстрировали снижение. Индекс EMBI+ снизился на 0,24%, спрэд индекса сохранился на уровне 389 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Индекс EMBI+Россия по итогам торгов упал на 0,14%, спрэд индекса сократился на 1 пункт до 185 б.п. Котировки суверенных еврооблигации «Россия 30» сегодня с утра торгуется на уровне 107,3/107,5 процентов от номинала. Спрэд еврооблигаций к десятилетним us-treasuries составляет 187 б.п.

СЕГОДНЯ основное внимание участников рынка будет приковано к новым данным по инфляции в США. Как обычно, в 16:30 по Московскому времени Министерство труда США опубликует данные по изменению розничных цен в апреле 2005 года (индекс CPI). Ожидается, что индекс CPI в апреле вырос на 0,6%. Несмотря на относительно слабую реакцию на рост цен в промышленности США, мы полагаем, в случае выхода слабых данных по индексу CPI, котировки на рынке us-treasuries возобновят, прерванное вчера снижение.